9月23日，广深港高铁香港段将要通车，香港正式迎来“高铁时代”，途经广州、东莞、深圳，行至香港市区段和新界段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次通车，不仅是对香港旅游业也的一大利好，更是让国际化都市的香港成为交通纽带，惠及广东省周边省份的旅游城市包括桂林、贵阳、武汉长沙、厦门等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）内地客流的输入也为香港餐饮、消费、和专业服务类行业带来增长动力，时间和金钱成本的降低加上港币汇率的价差，我们对香港专卖店行业中的周大福（01929.HK）升至“买入”评级、莎莎国际（00178.HK）给予“买入”评级。
周大福（01929.HK）业绩增长平稳，股价受贸易战影响回调幅度较大，期待中期业绩表现。
根据周大福公布的2019财年第一季度（2018年4、5、6月份）未经审核运营数据，中国内地市场零售额同比增长11%（较上一季度下降2个百分点），香港及澳门市场零售额同比增长21%（较上一季度增长10个百分点）。中国内地市场同店销售同比增速达到4%，香港及澳门市场同店销售同比增速达到26%（2018财年四季度，公司中国内地市场同店销售增速为7%，香港及澳门市场同店销售增速为17%），是自2017财年二季度以来的恢复性增长，已回升至前期水平线，也是自那时开始港澳地区表现出更优的同店销售增长。公司中国内地市场同店销量同比持平，香港及澳门市场同店销量同比增长13%。
经周大福香港和内地官网查询，9月14日香港官网足金零售价为308元/克（周大福官网人民币汇率0.884），而内地官网为354元/克，香港折价13%左右。对于一些新上市产品，比如与深受年轻人喜爱的“ Line Friends ”合作首饰，最高折价可达17% （银行实时汇率0.8746）。即使从汇率角度来算，消费者前往香港门店购买也比在香港官网买的便宜。
女性消费者的首选莎莎国际（00178.HK），韩国旅游影响因素逐渐减弱。
莎莎国际19财年一季报（2018年4、5、6月份）未经审核运营数据，整体营收同比增长24.8%至21亿港元，港澳地区零售及批发营业额按年增加27.7%至18亿港元，同店销售同比涨25.3%并呈现量价齐升态势，主要由于内地游客交易笔数上升27.5%，带动整体交易笔数上升14.5%，而香港及内地游客每笔交易平均金额则分别上升8.1%及7.0%。期内，港澳地区的交易笔数增长率高于香港旅游发展局已公布的4至5月平均内地旅客访港人次增长12.9%，整体销售表现合符预期。惟6月份天气不稳定，在中美贸易战的阴霾下，股市及人民币汇率波动，适逢世界杯开锣，均影响消费意欲，使公司6月下旬销售增长放缓。
暑假期也是出国游的旺季，韩国旅游消费对莎莎的代理形成价格冲击。目前汇率趋稳，赴韩旅游的分流影响减弱，高铁香港段的开通无疑将中国南部更多消费者引入香港。不管从餐饮还是零售端来看，越来越多的商家将目标客户均对准女性消费者，特别是日用品与化妆品类，消费者不仅有刚性需求，在价格可承受范围内的同时也容易“冲动消费”。在铜锣湾、尖沙咀等商业区均可见莎莎店门庭若市，更有不少消费者还需要帮家人朋友代买商品，在经历6月份传统淡季和世界杯因素影响后，将长期看好莎莎国际的销售增长。
香港消费类行业前景
自高铁在中国开通以来，迅速成为市民短途出行旅游的首选，不仅避免了飞机延误等突发事件，也稳定了出行资金成本。2008-2016年的高铁客运量翻倍式增长，年复合增长率高达108%，2016年占中国铁路总客运量45%。与此同时，高铁旅客周转量呈高度正相关增长，年复合增长率为126%，2016年占中国铁路总旅客周转量的37%，我们预计此类占比将继续增长至2018年的50%左右。并且，通过跨境大巴或港铁入港的旅客95%都是来自大陆，而选择坐飞机入港的所有国际航班中大陆旅客仅占40%左右。因此，陆路入香港境为内地旅客的首选，高铁开通后对香港周边城市缩短了路程时间，如：西九龙--广州，不停站运行时间只需47分钟，每天多达34班次。两地之间的航班飞行1小时，其实大多时间都花在起飞和降落上。在可接受的时间范围内，票价的大幅节省也是旅客们考虑的重要因素，如：长沙--西九龙，高铁运行时间3小时12分钟，每日三班，票价529元。而长沙到香港的航班飞行时间1小时50分钟，票价1300元人民币左右。
对比中国内地和香港化妆品和日用品来看，香港药物及化妆品整体销售额明显呈稳步上升趋势，而内地化妆品销售额波动较大，高峰期集中在2017年，导致2018年同比下滑幅度较大。高铁香港段的开通后，交通成本的降低或将使得前往香港的女性消费者更愿意花钱在化妆品和日用品上，我们预计2018年四季度的香港药物及化妆品零售销售额有望触及顶峰。
自1988年起，香港与内地的各种跨境交通工具乘客量差不多每10年增加一倍，由当年平均每天9.5万人次，增至2008年每天平均45.8万人次。随着两地经济交流越来越多，不仅旅客出行需求增加，人才引进跨境上班的市民也日益增加，高速铁路给香港带来的巨大利益是显而易见。特区政府给高铁算了本经济账：在高铁50年的运营期内，每日双向客流量平均可达9.9万人次，当中8.4万人次是来往深圳、虎门、广州及香港，一年下来，一共可节省4200万小时交通时间，带来870亿元的经济效益，回报率为6%。
香港特区政府预计，高铁香港段开通后每日客运量约8万人次，2021年增至9.5万人次。4月5日，广深港高铁（广深段）发送旅客199万人，同比增长14%，攀上历年清明假期运输单日运量峰值。预计香港段开通后，乘客量将逐步增加，从而促进跨境交通整体增长。未来珠港澳大桥的开通，将更有利益未来粤港澳大湾区“一小时生活圈”的布局。从旅游消费来看，旅行团已推出“高铁行”，旅游景区更是推出高铁套票，因此，外围不利因素将不会改变我们长期看好香港消费行业的发展。
盈利能力及估值
考虑到周大福目前属于恢复性增长，结合净增门店数提速和新品牌的推广力度加大，我们预测2019财年全年公司的收入同比增长13.1%，增长势头延续但增速放缓。贸易战导致全球避险情绪升温，人民币贬值的预期，我们预计公司毛利率增速为26.42%较上一年下降0.99个百分点。港股主板同业估值水平在10-13倍，周大福目前动态市盈率19倍左右，预测2019财年PE为15倍。
风险提示
人民币贬值、客流量增速不及预期。