报告摘要：
三季度甲醇呈现出震荡走高的态势，7月新增检修较多，导致内盘复产不及预期，8月先是焦化限产传言，后是伊朗问题发酵，使得甲醇整个交易逻辑提前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于四季度，不论是焦化限产、天然气装置开工降幅还是冬季燃料需求增加，使得市场对于四季度预期偏好，但今年整个交易节奏有所提前，价格已经提前反应，四季度虽然偏好情况下，价格走高空间或将有限，外盘装置投产带来的增量是否能够弥补上述缺口，是影响四季度走势的关键所在。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
供给方面，四季度仍有鲁西化工80万吨装置和恒力50万吨装置投产，这两套装置投产概率较大，剩余一套建涛潞宝装置实际投产时间仍有一定的不确定性。静态看，由于部分装置的检修提前至7月，导致秋季检修力度表现一般，目前公布的检修体量亦不大。后续的减量仍然在焦炉气限产和冬季取暖季下的天然气限产，同比来看，今年焦炉气限产力度或不及去年，限产发生地主要在山西，而去年限产较为明显的江苏、山东、河北等地，因环保装置上马，限产力度一般。天然气制甲醇装置方面，去年大面积限产发生在12月初，从目前公布的情况来看，今年天然气装置限产时间长度仍然是3个月，但时间上有一定错位，青海预计10月中开始，西南预计11月中。
外盘方面，美国OCI 175万吨装置7月负荷提升，伊朗Marjan 165万吨装置8月中投产，目前处于提负过程中，伊朗卡维230万吨装置在努力投产中，计划于18年年底之前投产。去年12月停车的委内瑞拉Supermetanol装置9月中开始逐步升温复产，四季度有望兑现产量。另外，智利长停的90万吨装置预计在9月重启。存量方面而言，四季度除了剩下一套印尼66万吨装置未检修之外，在修的沙特IMC、俄罗斯Tmosk、马油大装置最晚于10月中之前完成检修。整体看，今年外盘四季度检修体量较小，且两套大装置投产均已兑现，预计四季度外盘供给充足，进口预计将会回升至年内高位，平均进口预计在75万吨以上（若外盘无新增检修和降负荷，预计可以更高）。
需求端来看，传统需求大多维稳，9-10月份受"金九银十"影响预计表现相对偏强，但11-12除二甲醚外，其余需求预计将会重新走弱。MTO方面，需要重点关注四季度久泰能源和康奈尔装置的兑现情况，9月份传出其将会在年内投产的传言，就我们实际了解到的情况来看，投产预期虽强，但是否能够落地依然存在一定的不确定性，谨防市场将其作为炒作因素，二套装置若投产，则预计月增甲醇需求20万吨左右。除这两套装置外，四季度甲醇燃料需求预计亦有一定的增量，四季度月均增量约5-10万吨。
观点：四季度不论是焦炉气、天燃气的限产还是燃料需求，均容易出现频繁的利多因素，因此，在7-8月检修、焦化限产炒作、伊朗问题发酵等的发生，使得市场对于01合约的交易节奏有所提前，价格已经先行，8-9月份持续运行于3200-3400之间的高位，短期来看，暂未遇到打破此区间平衡的因素。但因为今年4-8月检修较多，导致静态下的秋季检修力度力度较为一般，天然气限产集中发生之前（11月中），国内供给预计相对平稳，外盘则四季度有明显增量，这样的格局下10-11月极有可能发生利好兑现延后的情况，不排除在此期间有一定的回调压力，11月中旬之后，则主要看进口的补充情况，目前来看，天然气大面积限产后，叠加燃料需求的增量，11月中旬之后，供需有望再次逐步好转，进口的多寡则会成为限制01高度的重要变量。
策略方面：中性，高位震荡；10-11月需要谨防预期兑现延后而出现回调，11月中旬之后，供需有望重新好转；MA 1-5合约套利难度加大；PP-3*MA可关注先扩大后缩小的机会
风险：取暖季限产以及需求；MTO是否会因利润而停车；进口的兑现情况