核心观点
 2018Q2及上半年家电行业基本面稳健。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业收入温和良性增长，2018Q2同比增长14.47%，2018H1同比增长16.32%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）白电毛利率同比改善明显，2018Q2同比提升3.62%；其他子版块承压，2018H1同比下降1.58%。受白电板块拉动营业利润维持较快增长，2018Q2同比增长19.79%，2018H1同比增长24.05%。不同板块间销售费用率升降不一，2018Q2白电销售费用率同比下降0.63%，厨电下降1.23%；财务费用率均同比改善明显，2018H1整体下降0.38%。净利率表同比有改善，但环比出现下滑，白电独树一帜2018Q2同比增3.72%。白电厨电EPS保持稳定增长，经营性现金流净额整体改善，但白电出现下滑，2018Q2下滑44.89%。
家电板块2018Q2单季与2018上半年均下跌。2018Q2家电板块下跌5.31%，2018上半年下跌7.40%，跌幅均小于上证综指、深成指数、沪深300等指数。2018Q2家电板块收益率排名全市场第5，2018上半年排名第6。各子板块比较，白电、小家电无论2018Q2单季还是2018上半年收益相对较好。2018Q2和2018上半年，白电涨跌幅分别为-2.62%和-4.10%，小家电涨跌幅分别为-4.16%和-9.76%。
 2018上半年家电行业销量实现稳定增长。空调行业年初以来保持了良性增长，2018上半年总销量达9070万台，同比增长14.26%，其中内销5259.6万台，同比增速21.12%，在去年高基数下难能可贵。冰箱小幅下滑，2018上半年冰箱总销量3793.4万台，同比下滑2.93%；洗衣机小幅增长，2018上半年洗衣机总销量3102.8万台，同比增长3.35%。彩电行业如期实现两位数增长，内销市场虽不火爆，仅实现小幅增长1.37%，但出口大幅增长21.53%，世界杯年逻辑被验证。燃气热水器销量稳定小幅增长。微波炉销量小幅下滑，空净出口爆发式增长。
投资建议与投资标的
我们认为整个家电行业韧性强，通过分析2018年中报验证了这一点。我们维持一贯观点，坚定看好空调行业，推荐空调行业绝对龙头格力电器(000651，买入)；推荐基本面稳健，公司经营不断改善的华帝股份(002035，买入)。
风险提示
地产行业景气度下行；
家电行业渠道库存过高；
居民购买能力和消费意愿下降。