投资要点
 2018年上半年盈利人民币17.3亿元，同比大幅上升：
截至2018年6月30日，公司实现合并营业收入人民币（下同）824.05亿元，同比增长15.36%；归属于公司权益持有者的净利润17.31亿元，同比大幅上升609.74%，主要原因是公司上半年电量的增长和电价的上升;每股盈利0.11元,公司业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年上半年，公司境内各运行电厂累计完成发电量2081.67亿千瓦时，同比上升11.51%；完成售电量1963.87亿千瓦时，同比上升11.51%；利用小时为2051小时，同比上升150小时。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期间公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为418.57元/兆瓦时，同比增长2.72%。
全社会用电量平稳较快增长将带动公司发电量保持较快增长：
 2018年上半年，全国全社会用电量达3.23万亿千瓦时、同比增长9.4%，增速同比提高3.1个百分点。据气象部门预测，今年夏季全国大部气温偏高，部分地区将出现持续大范围高温天气。中电联综合考虑宏观经济、气温、电能替代等影响因素，预计2018年全社会用电量增速好于年初预期，有望超过2017年增长水平。2018年上半年公司累计完成境内发电量2081.67亿千瓦时，同比增长11.51%，高于全国同期增长率。因此，我们预计公司全年发电量及利用小时数或将超出年初指引，保持较快增长。
煤价旺季不旺，利好公司业绩持续改善：
截至2018年8月6日，秦皇岛5000/5500 /5800大卡发热量动力煤平仓价分别为513.6/601.6/626.6元/吨,分别较上月同期价格下跌81/75.8/75.6元/吨，在目前迎峰度夏的用电用煤高峰期，市场煤价呈现旺季不旺、缓慢下行的趋势。我们预计未来在国家加快煤炭优质产能释放的政策环境下，煤价有望保持稳中有降的趋势，逐步回归至绿色区间，有利于公司业绩持续改善。
给予推荐评级，目标价6.54港元：
公司作为火电行业龙头并承诺未来三年分红比例不低于70%，我们更新公司盈利预测并给予公司目标价6.54港元，相当于2018年和2019年19和13.5倍PE,并对应2018年和2019年0.97和0.94倍PB，目标价较现价19%上升空间，给予推荐评级。