■事件：8月9日，公司公告18年7月份销售数据，7月份公司实现签约面积167.88万方，同比增长25.36%，签约金额238.88亿元，同比增长44.20%；1-7月份公司累计实现签约面积1621.80万方，同比增长36.51%，累计签约金额2391.99亿元，同比增长46.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　■销售持续高增长，1-7月累计销售额为上年度的77.35%：18年7月，公司实现签约面积167.88万方，同比增长25.36%（前值+57.20%）；实现签约金额238.88亿元，同比增长44.20%（前值+57.97%）；销售均价14229.21元/平米，同比增长15.04%，环比增长1.16%（较上月提升163.45元/平米），7月份，受益于销售均价的提升，签约额同比增速显著高于签约面积同比增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）18年1-7月份公司累计实现签约面积1621.80万方，同比增长36.51%（前值+37.93%），累计签约金额2391.99亿元，同比增长46.59%（前值+46.86%）；累计销售均价14749.04元/平米，同比增长7.38pct（前值+6.47pct）；累计销售均价高于7月单月均价519.83元/平米（幅度为+3.65pct）。从累计销售面积及累计销售金额看，1-7月累计销售面积/17年累计销售面积、1-7月累计销售金额/17年累计销售金额分别为72.33%、77.35%。
　　■7月拿地额/销售额47.67%，补货均价/销售均价50.66%：公司18年7月新增土地项目12个，较17年同期减少16个，较18年6月减少6个；新增项目仍以合作项目为主。其中土地净占地面积86.18万方，计容建筑面积223.46万方，较上年同期分别收缩72.43%、65.49%，权益建筑面积167.37万方，权益建筑面积/计容建筑面积比例达74.90%，即若以权益建筑面积/计容建筑面积计算平均权益比例，7月新增项目中公司平均权益比例为74.90%；从18年1-7月公布的数据看，1-7月累计权益拿地额/1-7月总土地价款比例为70.70%（前值73.52%）。7月新增土地总地价161.06亿元，同比下降50.13%；新增权益地价113.88亿元，同比下降50.68%；其中，权益拿地额/7月销售额占比为47.67%（前值21.87%），拿地力度较6月有所提升。从拿地均价来看，7月新增土地楼面价7207.82元/平米（同比+37.37%），权益楼面价6803.74元/平米，补货均价/销售均价为50.66%，安全边际高、拿地成本可控。
　　■投资建议：公司聚焦一二线资源补充，同时、落实城市群深耕策略，加大核心城市周边三四线城市的深耕、渗透；另外公司高度重视市场化并购，将并购整合作为公司资源补充的重要方式之一，我们预计公司2018年-2020年的EPS分别为1.64元、1.89元、2.18元。维持“买入-A”投资评级，6个月目标价15元。
　　■风险提示：房地产市场不及预期、政策调控因素、公司经营不达预期