业绩简评
　　公司公布半年报，2018H1实现营业收入8.48亿元，同比增长46%；实现归母净利润2.47亿元，同比增长29%；实现扣非归母净利润2.36亿元，同比增长35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　经营分析
　　2018Q2公司实现营业收入4.32亿元，同比增长27%；实现归母净利润1.51亿元，增长21%；实现扣非归母净利润1.45亿元，增长26%。
　　公司研发保持高投入，目前拥有研发人员751人，占员工总数的28.73%；2015-2017研发投入分别占当期营业收入的9.0%、10.6%和10.5%，2018H1研发投入9093万元，占营业收入10.72%，同比增长36%。
　　磁微粒化学发光免疫产品作为公司核心业务，继续保持仪器装机和试剂销售双重高增长，我们预计磁微粒收入有望保持40-50%增长。公司现已获得88项磁微粒化学发光诊断产品的注册（备案）证书，项目仍有望进一步丰富。
　　公司产品线不断延伸，终端覆盖不断拓宽。公司产品序列不断由传染病检测向非传染病拓展，由核心的免疫业务单轮驱动转向免疫检测、生化检测、微生物检测共同发展的格局。报告期内百奥泰康生化业务保持快速增长，上半年实现净利润978.84万元。
　　目前公司产品已进入二级医院及以上终端用户4500多家，其中三级医院1381家，占全国三级医院总量的61.87%。
　　新产品注册上市顺利落地，有望逐步贡献业绩：2018Q2公司推出第五代磁悬浮全自动流水线AutolasA-1Series，具备多项先进特性，有望逐步开始签约装机，打破体外诊断跨国企业对检验自动流水线的垄断，为公司生化、发光免疫业务增长注入新的动力。此外，公司成功获得全自动微生物质谱检测系统注册证，主要性能指标达到国际先进水平，有望在实现放量的同时拉动公司微生物培养等其他产品销售增长。
　　盈利调整与投资建议
　　我们看好公司磁微粒化学发光、生化分析仪和试剂、微生物检测与培养等产品线的成长前景，预计2018-2020公司EPS为1.37、1.81、2.33元，同比增长31%、32%、29%。维持"增持"评级。
　　风险提示
　　部分区域降价压力增加，影响产品毛利率；研发费用上升超出预期；市场竞争加剧；新产品放量慢于预期。