报告摘要
逻辑：
大豆：美豆新作播种面积和三季度长势影响全球大豆供需格局，预计面积和单产同比双降，但结转库存较高，即便需求增长，期末库存降幅有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计全球大豆供需仍处于微平衡，甚至逐步走向供需紧张。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内补贴政策出台较晚，预计大豆增产幅度不大。贸易战的反复性和复杂性，使得豆类市场不确定性增加。替代品方面，国内菜籽减产幅度较大，加菜籽2018年产量存在下修可能。预计大豆呈区间运行，美豆【920-1080】，连豆【3500-4000】。
豆粕：大豆进口6-12月预计达到6278万吨，大豆供应充足。预计豆粕供应量4928万吨。不过如果贸易战持续恶化，可能导致美豆四季度进口量大幅低于预期，从而利多市场。从季节性看，豆粕7月中旬-10月初将迎来消费高峰，豆粕库存呈趋势性下降。豆粕下游需求2018年下半年环比持稳或略增。豆粕下半年区间运行为主【2850-3400】。
豆油：6-12月豆油供应量1161万吨。年初至今得益于豆棕价差窄幅运行，豆油下游消费相对较好，豆油库存呈趋势性下降，目前与2017年同期持平略高。预计豆油受菜籽油减产和棕榈油雨季减产双带动，震荡上行【5500-6200】。
关键因素：
 1.美豆新作种植面积和单产预计同比双降；
 2.中美贸易战后续如何演绎将影响市场走势；
 3.畜禽存栏保持高位，生猪新产能投产边际影响大，预计豆粕需求平稳。
建议：
趋势：无明显趋势，区间操作为宜；
套利：3季度做空油粕比，做多豆棕油、菜棕油价差；
 4季度做空豆棕油价差。
期权：做多波动率。
风险因子：
天气炒作加剧，地缘政治紧张导致原油续涨，中美贸易战发展动向。