报告摘要
结构性去产能与保供增量同步：2018年政府工作报告中提到，2018年将继续破除无效供给，坚持用市场化、法治化手段，严格执行环保、质量、安全等法规标准，化解过剩产能、淘汰落后产能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年再压减钢铁产能3000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨左右，淘汰关停不达标的30万千瓦以下煤电机组。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2018年，煤炭去产能的主基调转变，从总量去产能转变为结构去产能，预计全年煤炭新增产量约1.5亿吨左右，全年产量36亿吨左右，预计增速4%左右；其中，2017年投产的新产能增产，预计带来的产量增长约8000万-1亿吨，2018年投产的新增产能，预计这部分产能带来的产量6000-8000万吨。
实体需求稳定，煤炭消费稳中有升：工业需求的旺盛、高温天气的提前到来，在本来淡季的5月份，煤炭日耗接近80万吨；月初高温天气虽略有回落，但日耗仍在70万吨上下，按照同期预估，迎峰度夏的旺季日耗将达到惊人水平。传统的煤炭消费淡旺季规律或将变化，预计秋冬季节，煤炭消费相对减少，但七八月份旺季更旺。
进口煤补充作用突出，但阻力重重：近两年国内进口煤量的增速较快。2016年起开始执行的供给侧改革，煤炭内产供给出现大幅度下滑，供应有限而下游需求仍有增长，煤炭行业供需格局持续紧张，进口煤的补充作用更加突出。
但是，进口贸易一波三折。4月13日，进口煤限制政策重启，一类口岸也被加到限制行列，导致煤炭4月进口量同比大幅下降10.1%；进口限制政策重点在于全年总量控制，按照2017年进口总量2.7亿吨预算，2018年如果难有总量突破，对缓解供需失衡状况捉襟见肘。
供需矛盾仍在，价格中枢上移：煤炭现货价格中枢继续上移。2017年，煤炭现货价格中枢在640元/吨左右，阶段性供需紧平衡格局难以改变，2018年煤价中枢上移存在较大可能性。
投资策略：中短期强势远期谨慎。中期（1-2个月）来看，旺季支撑下，预计继续保持强势格局；远期来看，政策干预与宏观远期悲观情绪共存，煤炭价格上方有顶。
风险提示：政策调控力度过大、经济增速不及预期、水电旺季增发超预期。