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策略
市场急跌宣泄情绪。①19日上证综指下跌3.8%，创业板指下跌5.8%，均创2年来新低。市场大跌源于中美贸易摩擦再度反复，放量急跌释放中美贸易摩擦的悲观情绪。②短期无需恐慌，中期市场仍处于熬底阶段。③策略上以稳为先，A股走弱并非源于基本面而是事件冲击，我们认为盈利与估值匹配的核心资产仍是优选，尤其是持续流入的外资偏好的消费，PB-ROE角度银行安全边际较高。跟踪中美贸易摩擦进展及国内政策动向，未来如果政策微调，预计可能方向是降准及加大新经济类行业支出，后者是扩内需和调结构的交集。
行业与主题热点
公用事业：煤炭旺季，火电或许更值得投资。5月发电量大幅好转，工业需求和气温是主因，6月发电开始回落，需要关注。长期看，5月社融和贷款增速远低于地产新开工，政策若不限制，地产需求好转仍有望持续。光伏和风电有望贡献主要增量，火电审批略有放松。我们认为煤价中枢的趋势性回落仍是大趋势。在安检环保加强的情况下，港口和电厂煤炭库存已经有快于去年同期的回升，我们仍长期看好火电行业的反转行情，不建议因为季节性波动而短期对火电股过分担忧，因为今年的季节性并不容易把握，建议大家关注火电的长期投资机会。个股建议关注：华能国际，华电国际，皖能电力。
重点个股及其他点评
中集集团（000039）：聚焦智能制造，发力智慧物流。营收体量有望新高，聚焦“有质量”的增长。发力智能制造，长期看好利润率提升。从收入结构看，公司已完成多元化布局。公司目前正以“龙腾计划”、“灯塔计划”、“梦六计划”等项目开展制造业的全面升级，意在以自动化、柔性化、数字化生产提升生产效率，降低人工成本，提升产品质量。我们认为，受益于智能化的革新，未来公司利润率水平有望提高。聚焦智慧物流，拥抱千亿市场。公司已将之前较为薄弱的MHS（物料处理系统）业务整合到香港上市公司中集天达（00445.HK），我们认为此举将加速公司在物流自动化领域的布局。
鲁阳节能（002088）：低估值耐材龙头成长起航。陶纤、岩棉龙头，老树开新花。陶瓷纤维：节能保温核心材料，产品应用领域持续拓宽。岩棉：行业供需显著改善。协同效应、激励机制助力长期增长。国家环保治理趋严，陶纤、岩棉行业将进入规范和升级周期，同时环保带动了行业刚性需求，节能减排依旧是环保达标的主要出口，制造装备节能改造、农村煤改电、煤改气等将引发更大的市场需求；公司持续加大信用管控力度，进一步完善货款回收控制管理措施，2018Q1应收账款+票据在收入持续增长下降至2015年以来新低，盈利质量持续提升。