事件
　　据绿芯之友报道：上汽自主品牌新能源5月销量全系车型突破10,000台，同比+380%；2018年累计销量突破11万辆大关，覆盖插电混动、纯电动各类车型，成就新能源汽车市场"全能王"。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评
　　自主品牌新能源销量猛增，电动车普及度进一度改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）上汽自主品牌新能源汽车销量逐年增长，至2017年达4.4万辆，同比+121%，增幅大于行业平均水平（+67%）；2）2018年上汽自主品牌新能源汽车销量猛增，再创新高：自主品牌新能源5月销量高达10,246辆，同比增长380%，环比增长37%；3）全系列车型大获丰收，车型覆盖纯电动、插电混动各类车型。其中，PHEV车型本月销量为6,941辆，占比68%，EV车型本月销量为3,305辆，占比32%。我们认为，以上汽为首的新能源车企车型集中于A、B级轿车/SUV，与传统A00、A0级新能源车为主的车企相比，除补贴、地方牌照优势外，更需要需求端消费者对新能源车本身的认可，上汽的突破证明了需求端对新能源车普及度进一步提升。
　　消费升级利好龙头发展，"合资+自主"整车制造业务稳健。1）随着消费结构的进一步升级，换车需求和汽车收购需求的共同作用下，龙头车企的单车净利润实现增长，推动集团净利润的稳步提升。行业集中度逐步提高，上汽龙头地位稳固，有助于其发挥规模效应，降低成本；同时加强在产业链内的话语权。2）集团传统整车制造业务稳健，"合资+自主"携手共进。2018年1-4月累计销量239万辆，累计同比+11%，市场占有率进一步提升至25%，"龙头扩张"成为行业明确特征；上汽大众、通用、五菱和自主均稳占市场前十。
　　加速"新四化"转型布局，打造未来新车企。2018年，上汽"新四化"的表述演变为"电动化"、"智能网联化"、"共享化"和"全球化"。在过去产业链深度绑定各大巨头后，上汽着手走出国门："全球化"结合"一带一路"战略，布局路线，加快国际经营，建设海外品牌，拓展全球市场。
　　投资建议
　　"中国消费升级，汽车龙头扩张"的价值首选。面对关税下调、股比放开等影响，上汽彰显经营管理竞争优势；自年初以来，销售数据从未疲软，每一轮行业利空下的情绪恐慌造成市场错杀终将修复。业绩稳定增长且分红预期不减，预计18-20年增速分别为9%/11%/10%，EPS3.20/3.53/3.90元，对应PE11/10/9倍，维持"买入"评级，6个月目标价38.40元。
　　风险提示：汽车关税下调挤压国产车价格及利润空间；车市下行风险；车型销量不及预期。