5月行情回顾
 2018年5月上证综指同比上涨0.46%报3095.47点，中小板指上涨0.84%报7097.42点，创业板指下跌3.21%报1743.74。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药生物指数上涨5.58%，报9132.10点表现强于上证5.11个百分点，强于中小板4.73个百分点，强于创业板8.79个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至5月31日，全部A股估值为16.31倍，医药生物估值为37.89倍，相对A股溢价率上涨至132%。2018年5月，医药生物板块整体涨幅靠前，相对A股溢价率提升也较高。
 6月投资观点
 2018年5月市场环境整体不确定性因素较多，5月前三周，大盘震荡上行，表现良好，后两周，中美贸易战不确定性因素再现，全球市场均出现不同程度紧张情绪，叠加国内紧缩性货币政策等因素影响，市场避险情绪增加，各大指数出现不同程度下跌，创业板指5月整体下跌3.21%。5月消费行业整体表现优秀，迎来不同程度的上涨，医药行业作为前期滞涨板块，既受益消费行业的成长性，同时又具备一定的防御性质，医药指数5月整体上涨5.58%，涨幅排在申万一级行业第5名。虽然5月末有所回调，但整体来看医药指数上涨的空间依旧存在。5月金股片仔癀月涨幅达19.14%，远超医药指数，表现靓丽。
 2018年4月医药制造业利润增速逐渐回归“理性水平”，我们预计6月市场环境整体不确定因素依旧存在，医药板块作为防御性品种，在经历5月末短暂的回调后，慢牛行情还将继续。我们建议投资者从三方面关注投资机会：（1）目前估值处于相对低位，安全边际高，同时基本面有较为明显改善的标的；（2）政策加码，创新行情贯穿全年，回调较大的一线创新龙头；（3）消费升级带动OTC行业景气度提升，关注品牌OTC业绩的逐渐提升。
 6月金股：通化东宝
核心逻辑：1、业绩持续高增长。一季度收入增长27.23%，净利润增长30.20%。我们预计基于公司在基层的优势、政策受益及行业诊疗率持续提升，公司二代胰岛素有望延续快速增长，而甘精胰岛素有望年底前获批增添亮点。2、预计公司二代胰岛素整体收入超过20%我们预计未来3-5年公司重组人胰岛素系列仍有望实现20-25%的复合增长，持续驱动公司业绩增长；3、与Adocia合作布局超速效型胰岛素类似物、胰岛素基础餐时组合两大胰岛素重磅品种，产品布局战临制高点，BCLispro属于超速效胰岛素类似物，起效优于现在的三代胰岛素，患者的依从性更好。该产品目前在欧盟处在III期临床试验前准备阶段；BCCombo是目前世界上唯一将甘精胰岛素和超速效赖脯胰岛素成功组合的中性新预混胰岛素类似物，该产品在欧洲已进入II期临床试验阶段；4、研发加速推进，慢病平台进展顺利，糖尿病综合解决方案提供商初现雏形。我们预计公司2018年-2020年每股收益分别为0.64、0.84、1.11元，对应市盈率为41、31、24倍。
 6月稳健组合
华东医药、华海药业、恒瑞医药、迈克生物、片仔癀、上海医药、万孚生物、亚宝药业。
全年投资策略：产业与政策共振，创新与品牌升级
 1、由“仿”入“创”，创新开启新的时代红利：恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、丽珠集团、科伦药业、康弘药业、复星集团、天士力；2、药政落地，供给侧改革和进口替代：信立泰、华东医药、通化东宝、长春高新、迈克生物、安图生物、开立医疗；3、消费升级，品牌企业享受溢价：片仔癀、江中药业、康恩贝、云南白药、奥佳华、东阿阿胶；4、平台型企业，逐步筑起独特护城河：美年健康、乐普医疗、万东医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗。
风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期个别公司业绩不及预期。