PTA
观点：行业运行健康，上方空间仍存
 （1）上周PTA周平均开工率在76.3%，较前一周下降2.5%，本周福化以及逸盛大化装置或将进入检修，去库加速；
 （2）上周聚酯装置周平均开工率上升0.8个百分点，至89.9%附近，聚酯呈现旺季特征，开工持续高位；
 （3）上周五主力合约盘面利润在710元/吨附近，较上周上升30元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
逻辑：上周PTA延续上行表现，盘中触及5900一线，突破前高点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）油价延续上行表现，而PX价格出现震荡行情，从供需来看，PX短期检修产能较多，供应不稳定，且当前PX-石脑油价差偏低，在油价上涨的情况下，PX跟涨速度偏慢，后期仍有持续上升的空间。PTA情况与PX类似，在成本上涨的情况下，PTA跟涨偏慢，导致加工费始终在中等偏低水平徘徊，考虑到辅料价格如醋酸价格今年仍延续明显上涨的态势，PTA整体利润水平偏低，此外，目前下游聚酯普遍利润较好，对PTA价格上涨有一定承受能力，因此我们认为PTA整体上行空间仍存。供需驱动上，尽管逸盛装置的检修有小幅推迟，但5月下旬供应减少仍较为确定，当前主流供应商仍有回购动作，对现货价格形成支撑。需求上，聚酯开工率继续攀升，平均开工率至90%一线，旺季行情较为稳固，短期较难有明显下滑，新产能落地也较为可观，但新产能的实际放量或主要在6月开始逐渐体现。后市来看，5月整体格局偏好，我们维持偏多观点，价格易涨难跌，预计价格在5700-6000一线运行。
操作建议：多单
风险因素：
 1、上行的风险点：原油价格大幅下挫。
 2、下行的风险点：PTA供需格局呈现偏紧状态，产业链库存偏低，下游需求强势持续，PTA装置意外检修，原油价格延续上涨趋势。
 PVC
观点：环保短期无忧，但不宜过分悲观
 （1）上周，PVC整体行业开工率下降3.18%至79.47%，5月中下旬氯碱厂商检修逐渐增多；
 （2）上周社会库存下降1.1万吨至25万吨，其中华东地区库存下降1.1万吨至18万吨，华南地区库存持平在7万吨。
逻辑：上周PVC价格出现明显回调，或是对前期环保因素价格上涨的预计修正。
 4月20日以来，西北环保问题持续发酵，尤其对石灰石的开采以及电石的生产产生影响。该影响主要在两方面，首先石灰石紧张造成原料价格提升，但鉴于石灰石货值较低，实际对PVC的成本影响极小；此外，石灰石供应紧张或将导致氯碱企业被迫降负荷或检修。然而，从上周调研情况来看，目前厂商和矿山均备有库存，厂商一般在20天至一个月，矿山不等，短期保障生产无忧。而环保督查使得所有矿山均不得开采的几率较小，只要主要的大矿山能够开采，当地的氯碱企业生产就能得到基本保障。供需上，在当前氯碱企业整体利润较好的情况下，开工率仍维持在较高水平，其中西北地区整体开工较好，华南等地受原料影响开工或有影响。需求端运行平稳，但在出口窗口关闭后新增量无明显亮点。库存情况持续下降，表面当前供需整体运行并不弱。我们认为，短期价格的预期修正回调幅度或比较有限，一方面考虑目前上游厂商无库存，挺价意愿较强，另一方面5月下旬检修预期仍存，且环保因素随不及前预期强烈但对于行业仍有一定影响，今年西北环保督查始终不会放松，6月仍有扩大规模的环保督查可能，需持续关注。预计本周价格或将呈现震荡走势，价格在6600-6900一线波动。
操作建议：观望为主
风险因素：
 1、上行风险：供需方面，PVC检修产能同比、环比均减少，供应大幅增长，而下游需求表现偏淡，PVC库存大幅回升。
 2、下行风险：供需方面，PVC检修未如预期减少，环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力，PVC社会库存累积有限。