报告摘要：
年初以来轻工板块跑输大盘，一季度营收保持快速增长
今年年初以来（截至4月27日收盘），沪深300指数下跌6.80%，轻工板块下跌8.83%，跑输大盘2.03个百分点；子板块中，造纸板块表现相对较好，仅跑输大盘0.66个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于家具、造纸行业的持续景气，轻工制造板块2017年及2018年1季度业绩保持快速增长，盈利能力达到近年较高水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分子板块看，2017全年、2018年1季度造纸板块利润增速均较为领先。
子行业：造纸、家具行业持续景气，包装印刷行业利润端承压
造纸：原材料价格维持高位有效支撑终端纸价、环保督查趋严助力行业集中度提升，造纸行业持续景气。2017年造纸板块营收、归母净利润分别同比增长27%、112%，同时盈利水平也不断提升，毛利率同比上升3.49个百分点至24.46%，净利率上升3.79个百分点至8.88%。行业领军企业纸浆自给率较高且有外废配额优势，成本端优势明显。
家具：2017年家具板块业绩表现靓丽，受春节因素影响，2018年1季度板块营收增速有所放缓，但品牌企业业绩增速依旧较快。长期来看，品类延伸、渠道拓展、产能扩张有望助力家具领军企业业绩持续快速增长。
包装印刷：上游原材料价格上涨使利润端承压，2017年包装印刷子板块营收、归母净利润增速同比下滑。
文娱用品：公司间业绩差异较大，领军企业晨光文具业绩保持快速增长。
投资建议
定制家具渗透率不断上升，品牌企业通过渠道拓展、品类延伸实现终端销售量价齐升，推荐定制家具领军企业欧派家居、索菲亚。成品家具方面，推荐不断推进渠道优化升级的曲美家居，产品结构持续优化、工程订单快速增长的大亚圣象以及沙发单品优势突出、品类延伸至软床、床垫、定制家具的顾家家居。原材料木浆价格、终端文化纸价格均维持高位，推荐成本端有自供浆优势、2018年多个新项目投产的太阳纸业。
风险提示
原材料价格上涨；房地产销售下行。