投资要点:
上周中美贸易战开打，大类资产表现发生反转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周颇不平静，扰动市场运行的事件比较多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中美联储加息和中美贸易战成为市场瞩目的焦点，也成为影响市场走向的最重要的事件。上周在重大事件影响下，黄金、日元和债券等避险资产走强，美元指数下跌，股市遭遇连续调整，大类资产表现较之前发生反转。
上周石油石化唯一收涨，行业整体偏弱。TMT板块受到中美贸易战利空和业绩兑现压力上升、炒作情绪退潮等因素影响，总体跌幅较高；国防军工和医药表现出题材韧性；家电和食品饮料等由于受到贸易战预期的影响，估值下修显著；但受益于消费升级、人民币汇率企稳和新零售等新经济形态的影响，餐饮旅游和商贸零售跌幅较小；受益于原油期货题材和原油价格上涨，石油石化板块成为唯一收涨的一级行业板块。
当前资产运行和行业配置置于三期叠加环境中运行，避险因素或将为中期主线之一。上周由于系统性风险因素的作用，大类资产运行可能走到了一个新的起点，其逻辑发生了一些变化。首先，以黄金和日元为代表的避险资产在本轮冲击中受益最大，避险情绪将会在未来中短期内成为主线的一部分；其次，新经济发展是全球的共同诉求，这既反映了当前宏观经济走高颇具难度，又表明新一轮的产业泡沫可能正在酝酿；第三，大类资产可能更加偏重于预期差的变化，而价格环境的绝对变化对市场影响在减弱；第四，“避险周期”可能会通过用风险溢价替代低利率，以推动资产估值加速回归，有利于行业轮动走入“新周期”。
本周资产暨行业配置建议。我们认为中美贸易战并非短期事件；债券收益率中短期内将震荡回落，债市配置价值上升；大宗商品仍将以供需基本面因素为主导，呈现震荡行情；行业配置有望加快向价值和成长主线回归，但是不排除贸易战引致资金逻辑短期内发生变化，如具备题材和成长价值，并以国内市场为主的行业将受到关注。本周行业配置建议仍然长线推荐关注业绩稳健的消费和医药股，短线关注农业板块、区域建设、创业蓝筹和国企改革等概念；资产配置方面，资产配置方面，多配债市，多长空短；多配贵金属；减配黑色系商品和股票，规避短期风险；增配外汇，以对冲风险事件快速退潮对贵金属和债市的冲击。
风险提示：企业或经济表现超预期、发生重大风险事件