研究报告：国投安信期货-动力煤晨报-180320

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-03-20 14:01:29
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：高明宇
研报出处：国投安信期货	研报页数： 7 页	推荐评级：无
研报大小： 1,056 KB	分享者： myl****85	我要报错

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【研究报告内容摘要】

【策略观点】
操作建议：ZC805空单轻仓持有，动力煤5/7合约反套持有。
驱动力：上周的周报中我们谈到，目前港口高低热值煤价差、港口/产地价差均已回落至17年以来低位，港口Q5500跌幅放缓，并基于供需偏弱预判后续港口低卡煤、产地煤价仍有补跌需求。从上周的价格表现看，港口Q5000和产地煤价下跌加速，将进一步打开港口Q5500的下行空间。供需面看，当前现货市场下跌的焦点仍是春节前后保供调控下中下游库存的超预期累增，且这一累增体现在电厂、环渤海港口、江内港口、华东港口、华南港口多个环节。从季节性来看，内陆电厂煤耗已步入下行通道，沿海电厂煤耗的上行空间亦有限，电厂环节仍未有效展开春节后的去库存；港口环节库存亦居高不下。行情判断上，本轮被动补库存、主动去库存周期完成前，动力煤期现货延续偏弱走势，上周我们建议ZC805反弹可轻仓做空，本周空单轻仓持有；行情转机可关注4月大秦线检修叠加两会后工业企业复产或有的超预期需求。
安全边际：昨日收盘5月合约对内贸煤贴水6.46%，7月合约对内贸煤贴水4.93%。

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