投资要点：
 38家食品饮料公司的净利润中值之和为681.56亿元，同比增长33.91%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们选取了食品饮料几个主要子板块（白酒、啤酒、乳制品、肉制品、调味品）中38家重点跟踪或已披露业绩预告的公司，梳理了他们2017年归母净利润情况：我们预计这38家公司的归母净利润中值之和为681.56亿元，同比增长33.91%；我们预计归母净利润上限和下限之和分别为685.68和677.44亿元，同比分别增长34.71%和33.09%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
白酒、啤酒、乳制品、肉制品、调味品5个子行业中，白酒、啤酒增速高于40%。我们预计选取的14家白酒公司归母净利润中值为493.9亿元，同比增长41.9%，主要是由于我们预计贵州茅台同比增长58%；我们预计子行业中归母净利润增速在30%以上的有沱牌舍得（80.8%）、酒鬼酒（61.2%）、贵州茅台（58%）、山西汾酒（50%）、水井坊（49.3%）、伊力特（37.3%）、泸州老窖（32.8%）、五粮液（32.2%）。我们预计选取的3家啤酒公司的归母净利润中值为23.7亿元，同比增长54.4%，我们预计重庆啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒全部实现大幅增长，其中重庆啤酒业绩预告归母净利润同比增长82.33%，燕京啤酒和青岛啤酒我们预计归母净利润同比增长69.5%和45%。
白酒、啤酒、乳制品、肉制品、调味品5个子行业中，乳制品、调味品实现两位数增长，肉制品中高个位数增长。我们预计选取的9家乳制品公司归母净利润中值为68.8亿元，同比增长13.5%，行业龙头公司伊利股份和光明乳业继续保持平稳增速，我们预计归母净利润同比分别增长14.1%和19.6%。我们预计选取的7家调味品公司归母净利润中值为44.7亿元，同比增长20.1%，主要是受莲花健康首亏拖累影响，海天味业、中炬高新我们预计归母净利润同比实现增长21.6%和40.9%。我们预计选取的5家肉制品公司归母净利润中值为50.4亿元，同比增长6%，其中双汇发展我们预计归母净利润增长4.5%。
投资建议：高端白酒有望持续靓丽，大众品景气度向上。1）白酒板块复苏以来，大部分上市公司归母净利润增长较明显。但受益消费升级、集中度提升、本身的品牌和财务基础，表现最好的还是品牌力强、具有稀缺性的高端白酒板块。随着2017年尾提出厂价、适当增加产量、提高渠道力品牌宣传因素，我们判断高端白酒依然是2018年收入、利润增长最确定的板块。推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；同时推荐新疆地区龙头伊力特。2）啤酒行业拐点已至，结束四年销量下滑趋势企稳。板块内企业正通过不断推出中高端新品、产品提价和优化产能等方式提高盈利能力，行业领军企业对利润关注度提高，板块及个股归母净利润弹性均较大。体制较优的华润啤酒、重庆啤酒归母净利润增长确定性强；燕京啤酒和青岛啤酒正处于新老换届过程中，可积极关注。3）需求向好叠加成本红利，奠定2018年大众品景气基调。一方面，经济稳中向好配合地产财富效应，拉动大众品消费需求回暖，我们判断2018年趋势仍将延续。另一方面，我们判断2018年原料价格再上涨的压力缓解，如包装纸、生猪、白糖、大豆、坚果，大众品成本端受益。此外，龙头企业凭借持续的品牌投入和强大的渠道网络，在需求好转时期有望收获更多市占率。推荐伊利股份、双汇发展、中炬高新、海天味业、金禾实业、安琪酵母。
主要不确定因素。行业竞争激烈，原材料价格大幅波动，食品安全问题。