◆FY18Q1营收超市场预期，18Q2营收指引不及市场预期
公司FY18Q1总营收为883亿美元，同比增长13%，超出公司指引840-870亿区间上限，较彭博一致预期873亿高约1.1%；毛利率为38.4%，位于公司指引38.0-38.5%区间，与彭博一致预期基本持平；实现净利润201亿美元，净利率为22.7%；每股收益为3.89美元，较彭博一致预期的3.84美元高约1.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司指引下一财季营收为600-620亿美元，较彭博一致预期的639亿低约3-7%；毛利率为38-38.5%，略低于彭博一致预期的38.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 ◆手机ASP及营收均创历史新高，iPhoneX为当期全球出货冠军
 FY18Q1 iPhone出货量为7732万部，同比下降1%，主要由于FY18Q1销售时间较FY17Q1缩短一周导致；平均每周iPhone出货量为595万部，仍然实现6%的稳健增长，消除市场对当前iPhone整体出货不振的疑虑。据Canalys数据，4Q17 iPhoneX出货量为2900万部，尽管因售价偏高致出货不及预期，但仍为4Q17全球出货量最高的机型。
受益于iPhoneX、iPhone 8 Plus等高价机型出货占比加大，ASP由17Q1的695美元增长15%至18Q1的796美元，直接驱动iPhone收入同比增长13%创历史新高。iPhone在全球所有地区的单季度营收均实现双位数增长，平均每周营收增长高达22%，且公司预计下一季度iPhone营收仍将维持双位数增长，iPhone出货同比增速将较18Q1的-1%有所提升
 ◆2018年新机出货值得期待，创新驱动供应链成长逻辑不变
我们预计2018年苹果有望推出LCD低价版新机，直接扩大消费者市场覆盖面，预计将带动2018年iPhone新机出货延续健康增长，保障苹果产业链各环节厂商稳健出货。3DSensing、全面屏、玻璃机壳等创新元素有望在苹果2018年各款新机全面渗透。创新升级推动手机供应链厂商ASP提升的逻辑未有改变，期待国产品牌于2H18陆续跟进3D、玻璃等创新元素，带来国内手机供应链业绩成长的集中兑现。
 ◆AR战略稳步推进，酝酿下一业绩爆发点
 FY18Q1其他产品营收为55亿美元，同比增长36%，主要得益于Apple Watch强劲出货；服务收入为85亿美元，同比增长18%，依旧保持快速成长。基于iPhone强大用户基础，苹果战略布局AR具备天然优势。随着技术成熟推动AR渗透，公司有望抢占硬件（AR眼镜）、软件（AR应用开发平台）两大关键入口，其他产品及服务业务对苹果总营收的带动作用将进一步凸显。
 ◆风险提示：iPhone销售不及预期；服务业务增长放缓。