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研究报告:华鑫证券-宏观点评:开年良好,服务业PMI表现强势-180131

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-02-01 11:22:44
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 曹愻川
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 848 KB 分享者: asd****ay 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:2018年1月官方制造业PMI为51.3%,前值51.6%;非制造业PMI55.3%,前值55.0%;综合PMI为54.6%,前值54.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
制造业PMI回落:1月制造业PMI为51.3%,较上月回落0.3个百分点,与去年同期持平,连续第18个月保持在荣枯线之上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从分类指数来看,生产指数和新订单指数为53.5%和52.6%,分别比上月回落0.5和0.8个百分点,我们认为临近春节及冬季停工等季节性因素影响下,PMI出现回落在预期之中,但幅度略大于预期。近两月进出口明显出现萎缩,新出口订单指数为49.5%,比上月下降2.4个百分点,进口指数也由上月的51.2%回落至50.4%,目前来看,人民币大幅升值可能是出口回落的重要因素之一。大型企业PMI与中小型企业仍表现差异明显,产业集中度进一步提升。
非制造业PMI依旧向好:1月份,中国非制造业商务活动指数为55.3%,比上月加快0.3个百分点,高于去年同期0.7个百分点,非制造业继续保持平稳较快的增长态势。分类来看,服务业商务活动指数为54.4%,比上月上升1.0个百分点,受近期大范围降温及雨雪天气等因素影响,建筑业企业生产活动放缓,商务活动指数为60.5%,比上月回落3.4个百分点。总体来看,非制造业PMI呈现出些许分化态势,建筑业下降,服务业上升,预计2月份该趋势将更明显。
综合PMI显示中国经济总体活力仍强:统计局新公布了综合PMI指数,方法是将制造业生产指数与非制造业商务活动指数进行加权求和,权重通过制造业和非制造业占GDP的比重计算而成。从综合PMI指数来看,中国经济总体活力仍维持在主要经济体的前列,高于美国的54.1%,日本52.2%,仅低于德国的58.8%。我们也应该认识到,由于春节错月及天气因素影响,年初尤其是1-2月份的数据与2017年同期对比的意义不大,也不能据此判断中国经济的走势。我们仍认为中国经济活力仍强,总体在2018年表现为逐步走强的态势。
风险提示:货币政策趋紧;美联储缩表进程超预期;欧洲政治局势波动;中东局势波动。
 

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