结论与建议：
公司今日发布17年度业绩预告，实现净利润23.07-26.76亿元,增长25-45%，符合预期，单季度看，4Q实现净利润15.66-19.35亿元，YOY+11.38-37.62%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩增长一是随着PPP项目落地与实施，公司保持了持续的增长态势；二是出售持有的港股上市公司盈德气体0.79亿股获得投资收益为1.85亿元，另外因收购良业环境重新计算先前持有10%股份价值0.37亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）扣除非经常性损益影响公司实现归母净利润20.77-24.53亿元，同比增速14.43-35.15%。
预计公司17、18、19年分别实现净利润24.84亿元(YOY+34.56%)、31.50亿元（YOY+26.83%）、39.27亿元（YOY+24.66%），EPS0.79元、1.00元、1.25元，当前股价对应17、18、19年动态PE21X、17X、13X,未来PPP业务发展空间广阔，业绩有望超预期，给予“买入”建议。
四季度表现符合预期：公司所处行业及商业模式，决定了每年第四季度对公司全年业绩贡献占比最大。自11年至16年，单四季度归母净利润占比分别为76.52%、81.32%、84.17%、82.25%、81.42%、76.16%。17年来看，扣非净利润占比超过75%，符合预期。
银行授信超千亿，为公司获取PPP大单提供支撑：公司近期分别获得交通银行、民生银行200亿元授信额度，在手银行总授信额度超过千亿，为碧水源获取大型PPP项目提供坚强后盾，公司上半年订单超过200亿元，全年订单超过400亿已成定局，随着PPP项目的进一步放量，公司作为拥有核心技术的水处理龙头，业绩高增长有保障。
多领域开拓业绩新增长点：公司核心膜产品销售良好，市场份额稳步扩大，从公司近段时间布局来看，未来将开辟多条新增长点：首先加大对净水器市场的开拓力度，随着居民生活水准提高，对饮用水质要求越来越高，净水器市场空间广阔，目前整个市场还未出现领军品牌，集中度偏低，碧水源有望利用自身先进膜技术优势，在这一市场拔得头筹；其次通过收购光环境运营商良业环境，补充碧水源在生态照明领域的处理技术，提升在城市景观建设、特色小镇建设等领域提供整体解决方案的能力，未来来看，公司在承接城市综合生态项目上将拥有更多优势；然后在危废方面的布局，危废是一个准入门槛很高的行业，行业规模超千亿，竞争格局呈现为小而散、市场集中度不高，作为综合环保的重要一环，碧水源通过收购的方式获得入场券，后续有望大力发展；近来收购德清源和中兴仪器，分别进军农村环保和环保监测领域，进一步完善环保全产业链，环境检测是环保行业基础，随着环保政策趋严，整个市场即将迎来大幅增长，此时布局正适时。
盈利预测：预计公司17、18、19年分别实现净利润24.84亿元(YOY+34.56%)、31.50亿元（YOY+26.83%）、39.27亿元（YOY+24.66%），EPS0.79元、1.00元、1.25元，当前股价对应17、18、19年动态PE21X、17X、13X,给予“买入”建议。