核心观点
　　限制性股权激励加强封装业务信心：公司计划拟向激励对象授予500万股限制性股权激励，约占总股本0.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】授予价格为5.76元/股，授予对象主要为四家公司团队：即鸿利智汇集团（母公司）、江西鸿利光电、斯迈得、良友五金。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）激励范围广，激励对象总人数为55人，覆盖了四家企业的管理层及核心技术（业务）骨干。激励的考核条件为：2018-2020年各年度四家企业实现的合计净利润分别不低于1.63亿元、2.20亿元、2.71亿元，增速较快，其中19年、20年增速分别为35%、23%。公司在2017年经历搬厂、汇率波动等，封装业务受影响较大，此次股权激励推出能够加强对封装业务的信心。
　　谊善车灯的ADB进展迅速看好公司LED车灯布局：1）17年，公司出资2.2亿元人民币收购丹阳谊善车灯设备制造有限公司56%股权。谊善车灯公司主营汽车等车灯照明，产品包括前大灯等。自公司收购后，谊善的车灯进展迅速，近日中标了国内大型车企ADB（即智能远光灯系统）开发项目，极大推动了谊善的车灯智能化进程。此外，目前谊善的车灯产品中LED车灯占比大约35%左右，希望在未来三到五年将LED车灯的占比递增到85%以上。谊善车灯承诺2017-2020年的净利润分别为3000万元、4500万元、6000万元及8300万元。我们看好谊善的LED车灯发展。2）公司自有的汽车LED车灯业务毛利率约45%，客户为海拉、博世等国际一流大厂。此前主要定位海外市场，产品为整成灯具，自去年，公司开拓了车灯模组业务，并成功开拓了国内市场，已为嘉利股份、钱江摩托等供货，潜力十足。
　　财务预测与投资建议
　　预测公司2017-2019年每股收益分别为0.51、0.71、0.89元/股，根据可比公司2018年P/E为23倍，对应公司目标价为16.33元，维持买入评级。
　　风险提示
　　LED封装产能释放速度不达预期；汽车车灯业务国内发展进度低于预期。