南京银行作为在金融同业业务领域具有传统优势的银行，17年同业资金利率的上行对其相关业务带来一定冲击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前来看结构调整已逐步到位，未来负面影响将逐步消退。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司定增稳步推进，落地后成长性空间将再度打开，考虑到南京银行明显优于行业的成长性及资产质量表现，估值有明显提升空间，维持买入评级。
支撑评级的要点
经济企稳或复苏之下，南京银行的主要业务地区长三角预计会率先复苏，从而有利于南京银行的业绩提升与资产质量的改善。此外，南京银行较为灵活的业务模式和稳定的管理团队，公司积极主动部署"大零售"战略，公司未来业绩成长性值得看好。
受监管影响南京银行积极调整资负结构，负面影响在2018年将逐步消退。公司持续压降同业资产规模，3季末同业资产环比2季末下降33%。由于公司存款增长承压，公司3季度主动加大同业负债吸收力度，对净息差有一定负面影响，公司3季度净息差为1.85%，环比小幅下降2bps。
南京银行业务特色鲜明，在资金交易和金融市场领域具有传统优势。
公司的资产质量处于行业较优水平。3季末不良率环比持平为0.86%；关注类贷款环比下降12bps至1.70%，不良生成率为0.88%，处上市行较低水平。益于区域经济企稳向好，整体资产质量呈改善趋势。公司拨备充足无虑（3季末拨备覆盖率环比提升9pct至459%）。
公司拟定向增发不超过16.96亿股A股股票，募集不超过140亿元资金用于补充公司核心一级资本，有助于改善公司资本压力。
评级面临的主要风险
资产质量下滑超预期。
估值
考虑到18年同业业务相关监管将继续落地对公司资产端带来调整压力，我们调整公司2017-2018年每股收益至1.13元/1.31元（原为1.15元、1.38元），净利润同比增速16.3%和15.3%，每股净资产分别为7.1元、7.8元，目前股价对应2017/18年市盈率为6.8倍/5.9倍，市净率为1.11倍/0.99倍，维持买入评级，基于18年PB1.24倍，目标价9.73元。