投资要点
事件：12月CPI同比上涨1.8%，PPI同比上涨4.9%
 12月CPI同比上涨1.8%，前值为1.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，食品价格同比下降0.4%，非食品价格同比上涨2.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）CPI环比上涨0.3%，其中，食品价格环比上涨1.1%，非食品价格环比上涨0.1%。12月PPI同比上涨4.9%，前值为5.8%，PPI环比上涨0.8%。
点评：通胀预期将不断升温
 （一）食品价格拖累全年CPI走低。春节临近，天气寒冷将使食品价格环比涨幅逐渐加速。12月食品价格环比上涨1.1%，比上月大幅上升1.6个百分点，使得食品价格同比降幅有所收窄。随着春节的临近，未来两个月食品价格环比涨幅还会进一步加速。
展望未来，受到2017年和2018年春节错位的影响，1月份CPI同比仍会大幅走低，但2月份后就会持续走高，通胀预期已经开始升温。预计2018年CPI中枢将上升至2.5%左右，主要基于以下几个方面的考虑：其一，国内外经济稳中向好，非食品价格将逐步上升；其二，原油价格有望继续攀升，会对CPI形成一定程度正向拉动；其三，2017年较低的食品价格基数将会抬高2018年的食品价格同比增速。
 （二）PPI环比动能依旧强劲。8月份以来，PPI环比动能都非常强劲，月均环比为0.8%，近两个月PPI同比大幅回落主要受到基数的影响。PPI环比动能长时间保持强劲，一方面得益于供给侧改革的不断推进，比如钢铁煤炭的去产能使钢价和煤价持续保持在较高水平；另一方面全球经济的持续复苏（也包括中国经济的不错表现），尤其是2017年底美国减税政策的落地进一步提升了未来全球增长的预期，这在需求面支持商品价格。
风险提示
油价超预期上升