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行业名称: 通信设备行业 | 股票代码: | 分享时间:2018-01-10 14:11:58 |
研报栏目: 行业分析 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 王胜,刑军亮 |
研报出处: 兴业证券 | 研报页数: 4 页 | 推荐评级: 推荐 |
研报大小: 546 KB | 分享者: lal****ei | 我要报错 |
投资要点
事件:1月9日,中国移动采购与招标网发布2018年普通光缆产品集中采购(第一批次)中标候选人公示,行业主要公司中标情况为:长飞系合计份额23.17%(包括长飞光纤光缆、特发信息、凯乐科技等),亨通系合计份额20.94%(包括亨通光电、南方通信、西古光通信、宏安集团等),杭州富通中标份额15.91%,中天科技中标份额11.17%,烽火通信中标份额8.38%,通鼎互联中标份额7.54%,其他公司合计份额12.89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
移动集采量价齐升,供给紧张背景下行业竞争格局改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国移动2018年上半年集采1.1亿芯公里,反映了行业需求的持续旺盛局面。我们预计,2018年光纤光缆行业总需求有望达3.5亿芯公里,增长20%以上。2019下半年之后,在5G规模建设的带动下,需求有望持续旺盛。
通过比较历次移动普通光缆集采份额可以发现,此次集采份额分布更加接近各公司实际产能水平,这表明行业供给紧张格局下,低价抢占市场份额的策略已经基本消失,竞争格局出现改善。
我们估算本次集采中标价格小幅上升,成缆价格约为131元左右,同比上升8-11%(光纤价格上升幅度低于成缆),部分原因在于原材料价格的上涨,但根本原因还是需求持续增长。价格上涨将会对相关公司的业绩产生较为明显的拉动。
投资策略:移动集采量价齐升,未来5G建设部分光纤需求提前释放,行业需求持续旺盛;而套管法产能扩张受限、全合成工艺链条长扩产缓慢,光棒供给扩张低于预期;行业供需双击格局下,龙头公司有望凭借产能规模及技术优势持续高速增长,推荐中天科技、亨通光电;建议关注光棒生产工艺获得突破,产能边际改善明显的通鼎互联。
预计中天科技2017-2019年EPS分别为0.69/0.95/1.2元,对应PE=20/15/12倍,维持买入评级;预计亨通光电2017-2019年EPS分别为1.78/2.54/3.20元,对应PE=23/16/13倍,维持买入评级。
风险提示:1、行业光棒产能扩张超预期,导致供给过度释放,影响产品毛利率;2、5G整体建设进展不及预期,导致2019年及以后需求增速放缓;3、相关公司都具有电缆、通信设备等多元化业务,整体业绩具有不确定性。
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