岁末年初，市场对于保险关注点聚焦开门红，2018年寿险开门红增速低于预期，使得1月3日以来保险股大幅回落，根据我们的判断，行业整体开门红保费同比将下滑30%，但综合保险集团（中国平安/中国太保）同比增速将相对优于纯寿险公司（新华保险/中国人寿）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为人均产能下滑，尤其是件均保费下滑是造成2018年开门红保费增速下滑的主要原因，件均保费下滑可以归结为三大因素，一是监管趋严，134号文下返还型年金产品吸引力下降，二是2017年开门红基数较高2015年、2016年两年间寿险行业原保费年均增速超过30%，三是利率上行，2016年10月以来中债国债十年期到期收益率由2.64%提升1.27个百分点至3.91%，银行理财等资管产品吸引力也逐步提升，开门红产品吸引力下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
本周银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》，《办法》要求银行不得接收受托管理的他人资金、银行的授信资金、具有特定用途的各类专项基金、其他债务性资金、无法证明来源的资金等途径发放的委托贷款，《办法》还规定资金不得用于生产、经营或投资国家禁止的领域和用途，不得从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资，不得作为注册资本金、注册验资，不得用于股本权益性投资或增资扩股等。2017年我国社会融资规模中委托贷款占比为10%左右。新规的发布有利于委托贷款资金的脱虚入实，规范银行资本计提，降低银行业的系统性金融风险，但短期给委托贷款业务结构带来一定的调整压力。由于本次《办法》同样适用于信托公司，意味着对信托通道业务的监管继续收紧，信托行业去通道，转型主动管理是大势之趋。
流动性方面，本周央行公开市场未进行逆回购投放，累计净回笼5100亿元，资金利率继续下行。Shibor隔夜利率较周初下降15个bps至2.51%.