报告摘要：
　　核心逻辑：1、数据中心迅速扩张，光模块行业景气度陡增，100G光模块需求将实现翻倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2、100G产品需求结构变化凸显公司技术门槛和成本良率优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3、5G网络建设将进一步打破需求天花板。另外，我们认为公司将在硅光技术布局和产业链上下游整合等方面，未来可期。
　　数据中心的建设热情高涨，行业景气度陡增。随着数字业务与云业务的迅猛发展，作为基础设施的数据中心随之进入黄金发展期。依据我们的密集调研，2017年以来海内外大型数据中心建设火热，预计2018年将继续保持高速增长。我们预计2018年云厂商的100G光模块的需求将实现翻倍，甚至有望超过2倍的增长。
　　需求结构变化，公司产品优势凸显。在100G产品中，CWDM4采用波分复用器件，提升了光纤复用率，性价比优势凸显。目前亚马逊、谷歌、Facebook已成为CWDM4主力需求商，微软等其他云产商将跟进，我们预计，未来CWDM4产品需求将陡增。旭创CWDM4产品优势显著，预计市场占有率超过40%。我们认为，由于CWDM4对封装能力要求更高，技术门槛较高，公司至少可确保未来两年的成本和良率优势。
　　5G打破需求天花板。我们预计5G无线前传回传网络光模块市场需求将远超过数据中心。公司在5G设备的光模块应用中，积极与华为、中兴进行技术方案的探讨与合作，公司的技术积累和价格优势将充分享受5G需求增长的红利。
　　公司盈利预测及投资评级。我们预计2017-2019年归母净利润分别为5.6亿元、7.8亿元和10.8亿元，EPS分别为1.18元、1.65元和2.28元，对应PE分别为50、36和26倍，继续维持公司“强烈推荐”评级。