1、A股市场回顾
上周（20171225-20171229）股票市场呈现震荡格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2017年12月29日，上证指数收于3307.17点，全周上涨0.31%，深证成指收于11040.45点，全周下跌0.48%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中盘优于大小盘，中证100指数、中小板综指、创业板综指分别下跌0.91%、0.53%、0.66，中证500指数上涨0.13%。行业方面涨跌互现，其中有色金属、房地产、汽车的涨幅较大，分别为4.29%、2.14%、1.98%；非银行金融、通信、家电的跌幅较大，分别为2.92%、2.02%、2.02%
 2、交易型基金投资策略：市场或迎来开门红大量分级A年度定期折算
上周央行公开市场逆回购投放0亿，逆回购到期2900亿，合计净投放量为-2900亿；货币利率方面，R007均值上行180bp至5.10%；债券发行规模合计6246亿元，总偿还量合计4376亿元，净融资额为1870亿元。上周，债券市场小幅下跌。节前一周，银行资金面紧张，债市交易清淡。展望18年，去杠杆政策有望从金融转向实体经济，这将带动银行资金转而配置流动性较好，税收更为优惠的利率债。随着基本面缓慢向下，债市慢牛有望逐渐回归。
上周市场先抑后扬。从本周来看，首先，从资金面来看，为满足商业银行跨年流动性需求，央行于12月29日宣布建立“临时准备金动用安排”，在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。元旦过后流动性有望发生改善，资金紧张的局面将有所缓解；其次，从国债期货来看，上周国债期货先抑后扬，10年期国债期货自11月14日见底以来已上涨1.45%。债券市场对利率和政策变化的敏感性明显领先股票市场，国债期货10月9日开始本轮下跌，持续至11月14日开始反弹，而Wind全A指数11月14日见顶至今，调整时长与国债期货相近。随着国债期货的率先反弹，股票市场也有望重启升势；再次，从海通金工趋势模型来看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-0.72%，相对前一周（-0.34%）继续下降，低于3%的阈值，市场处于震荡市，但指数处于20日均线之上，上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率先升后降，体现出投资者对上证50ETF短期走势相对乐观。涨停板封板率全周均值为70%，赚钱效相对前一周（62%）有所提升。深次新股指数上涨1.99%，市场风险偏好明显回升；第四，根据金工统计的日历效应上，2005—2017这13年间，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在1月第一周的上涨概率分别为62%、62%、77%和43%，涨幅中位数分别为1.57%、0.37%、2.41%和-0.02%，中证500表现相对较好；第五，从分级基金整体折溢价来看，大量分级A在每年第一个交易日定期折算，A份额暂停交易，随后两天A二级市场价格会自然修复折溢价。截止2017年12月29日，目前仍有券商B、1000B、网金融B、转债进取、成长B级、高贝塔B、中航军B合计7只分级基金对应母基金净值下跌不足10%，将触发下折算，且多数品种溢价较高，其中券商B为目前市场上成交量最为活跃的品种，如果其下折算，或将引发一定市场冲击，需警惕下折算风险。综合来看，我们认为随着市场风险偏好的提升和元旦后流动性的由紧转松，叠加日历效应，市场有望迎来2018年开门红，建议权益仓位中高配置，品种上仍关注ETF，风格上建议均衡略偏价值。
风险提示：ETF为高风险品种，适合风险承受能力高的投资者持有。