研究报告：华泰期货-PTA年报：产量释放PK，2018年PTA前松后紧-171222

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-12-25 08:47:05
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：孙宏园
研报出处：华泰期货	研报页数： 13 页	推荐评级：无
研报大小： 1,022 KB	分享者： wb_****job	我要报错

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【研究报告内容摘要】

本期摘要：
1.2017年PTA先抑后扬，重心较2016年有所上移。
2.2018年亚洲PX投产计划较少，而国内PTA新老装置顺利恢复会增加对PX的消耗，PX上半年大概率去库。
3.2018年随着华彬140万老装置稳定、嘉兴石化220万新产能投入以及福化古雷剩余150万装置的复出，全年来看PTA有望新增产量400-500万吨。
4.2018年是聚酯投产大年，我们按照80%投产率乐观估计2018年聚酯新增产能在400-500万。
整体来看，2018年将迎来聚酯投产大年，产能基数增加快慢有望接替高负荷的维持成为需求端关注的热点，不过随着PTA老装置稳定恢复及新产能顺利投产，2018年PTA供需面大概率松平衡，季节性表现上前松后紧，加工费重心下移。
策略：
1805合约适合逢高做空加工费，1809合约适合逢低做多加工费。
风险方面：
PTA装置阶段性的不稳定可能会干扰1805合约加工费高位回落，而聚酯新增产量投产率过低对1809合约加工费低位回升不利，关注成本端PX以及商品市场整体氛围。