一、要点与操作策略
 20日，菜粕主力合约低开后大幅下挫，随后偏弱震荡，夜盘窄幅震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美豆下跌带动国内粕类回落，拖累国内菜粕市场稳中小跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前菜粕的压力主要在于季节性淡季和华南菜粕库存胀库。目前及未来一段时间，进口大豆到港量庞大，油厂大豆压榨量陡增，豆粕库存持续上涨，未来豆菜粕价差有缩小的可能。但就目前来看，豆菜粕价格较前期已拉大。春节之后菜粕需求有望回暖，对于菜粕现货价格多少也造成了一定支撑。短期内菜粕仍将跟盘震荡，观望为主。
二、行情回顾
 （一）期货行情回顾
周三，菜粕1805合约开于2333元/吨，收于2315元/吨，下跌28元/吨，日内下跌幅度是1.20%。菜粕1809合约开于2321元/吨，收于2305元/吨，下跌20元/吨，日内下跌幅度是0.86%。
 （二）现货行情回顾
 20日，国内豆粕现货价格继续走低，豆粕价格在2920-2980元/吨一线，较昨日下跌10-20元/吨；沿海菜粕报价在2300-2340元/吨，局部下跌10-20元/吨。
三、基本面动态
 （一）压榨利润
 （二）开机及库存情况
因部分油厂恢复开机，年内第50周（12月9日-12月15日）沿海油厂开机率有所下滑，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量下降至58050吨，较此前一周59040吨减少990吨，降幅1.68%，第50周菜籽压榨开机率（产能利用率）为11.59%，此前一周为11.78%，其中第50周国产菜籽开机率较上周持稳在4.3%；第50周沿海地区进口菜籽加工厂开机率在22.67%，此前一周为23%。因部分油厂恢复开机，预计第50周再次压榨量将回升至7万吨左右，但下下周又会重新回升至9.8万吨左右。
截止12月15日当周，国内沿海进口菜籽总库存下降至38.1万吨，较此前一周的42.8万吨，减少4.7万吨，增幅3.01%，较去年同期的37.8万吨，降幅13.23%。其中，两广及福建地区菜籽库存下降至25.4万吨，较此前一周28.2万吨降幅9.93%，较去年同期18.4万吨增加38.04%。从天下粮仓跟踪数据显示，12月份和2018年1月份菜籽到港量分别在42万吨和36万吨，到港量处于正常水平。
四、价差与基差