投资要点：
事件：公司公告收购保利香港控股50%股权和保利（横琴）资本管理有限公司15%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司拟以现金方式收购保利香港50%股权，标的资产现金足以支付。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据公司11月30日公告，公司审议通过保利集团拟通过现金方式收购保利香港控股50%股权，成交价格为23.82亿元，并按照持股比例承接保利香港控股应偿还保利集团的股东本息约27.71亿元。根据公司公告的保利香港控股财务情况，截至17年6月30日标的公司账上现金约为178.2亿元，50%股权对应89.1亿元。保利地产此次交易需支付的总现金（包括交易对价和应付债务本息）约为51.53亿元。本次交易对保利地产现金无压力。保利香港控股主要资产为持有保利置业集团有限公司（00119.HK）39.66%股份（实际拥有40.39%的表决权）。通过本次收购，保利地产将持有保利置业近19.83%股份。
保利地产将成为集团主要房地产开发平台。根据公告，“自股权转让合同生效之日起，以保利地产为核心对保利集团境内房地产业务进行整合，未来保利集团及其下属企业在境内新增的房地产开发项目均由保利地产为主进行开发。”此外，本次交易完成后保利地产将委派两名董事。本次收购意味着保利集团开始启动解决地产板块同业竞争问题。截至17H1保利置业销售金额总计约为222亿元，在建项目42个，在建面积887万平方米，此外还有59万平米自持物业，行业排名前50。通过收购，保利地产未来可分享保利香港控股的收益，进一步扩大业务区域，提高经营规模和市占率，巩固龙头地位。
增持投资公司股权。除收购保利香港控股以外，公司还拟以1496.58万元收购中金正祥股权投资管理中心持有的保利（横琴）资本管理有限公司15%股权。收购完成后将保利地产股权将从30%提高至45%。保利横琴资本管理公司主要从事股权投资以及相关资讯服务。
投资建议：维持“买入”评级。根据克尔瑞最新发布的1-11月销售排名，保利地产以1881亿元位列第5，销售基本面跑在行业前列。17年公司土地拓展有序进行，不断补充五大城市圈内重点城市土地库存。本次收购香港置业50%股权，宣告公司将成为集团主要地产开发平台，未来剩余保利置业股权有望陆续进入上市公司。本次收购扩充了公司业务版图、增加收益来源。我们预测公司17年EPS为1.23元每股、18年为1.59元每股。公司12月04日收盘价12.82元每股，对应17年和18年的PE分别为10倍和8倍。我们给予公司2017年12倍市盈率，目标价格14.76元每股。维持对公司的“买入”评级。风险提示：政策调控，受限城市量价下跌。