国际油价持续高位震荡引发美指节节下挫，美指自11月上旬高位回撤幅度达50%，支撑以美元定价的CBOT美豆类期价强势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前，适逢美豆上市销售高峰期，最新USDA出口销售报告显示，截至11月30日当周，美豆出口检验量在180万吨，高于此前市场预估区间120-150万吨（此前一周修正后为172.3万吨，过去5周均值为224.1万吨，上年同期为192.5万吨）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体来看，17/18年度美豆累计出口检验总量在2285万吨，仍较上年同期（2611万吨）偏少12.5%，接下来，美豆出口销售提速为大势所趋。
分析短期内抑制美豆出口销售进程的因素，除了美豆上市初期天气造成的装运延误，以及中国发放进口豆转基因证书延迟之外，我们倾向于，南美旧作的竞争优势不可忽视。囿于南北美大豆出口升贴水走低，我国进口豆成本下滑。监测显示，目前，美湾12月船期CNF报价417美元/吨，升贴水报价对CBOT1月合约升水150美分/蒲式耳，合到港完税价3245元/吨；巴西12月船期CNF报价423美元/吨，升贴水报价对CBOT 1月合约升水166美分/蒲式耳，合到港完税价3290元/吨。
南美方面，巴西降水增加，令当地大豆播种工作推进顺利。截至上月末巴西大豆种植已经完成92%，好于上年同期。另一方面，阿根廷大豆播种进入高峰期，依据布宜诺斯艾利斯谷物交易周度报告，截至上月底，阿根廷大豆播种进度为42.5%。干燥天气在一定程度上影响了种植进程，接下来，拉尼娜现象会否影响南美大豆产情或成为市场关注焦点之一。除此之外，布宜诺斯艾利斯预计，17/18年度阿根廷大豆播种面积在1810万公顷，远低于USDA11月供需报告预估水平（1910万公顷），这是当地大豆播种面积连续第三年下降，因农户转种玉米和小麦。
国内市场，因终端需求差异影响，“粕强油弱”格局日益显著。从中间市场来看，国内大豆周度压榨量维持高位（196万吨），截至昨日国内主要油厂豆粕库存为69.5万吨，略高于上周同期的68.5万吨，较去年同期（43万吨）高61.63%。但是，随着内外盘豆粕期价止跌强势走升，饲料养殖企业提货速度加快，鉴于此，我们预期短期中间市场豆粕库存或止升转降。综上，我们维持此前关于豆粕期价中期震荡偏强的判断，建议风险规避型投资者亦可谨慎持有买粕卖油套利单。