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研究报告:民生证券-市场情绪速递之26:消费主线渐松散,周期趁势估值上修-171127

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-01 10:13:47
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨柳,金达莱
研报出处: 民生证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 1,083 KB 分享者: 390****38 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要:
大势研判:四季度资金博弈焦灼,周期成为估值洼地
近期市场由于资管新规、利率上行等因素而引发回调,消费和龙头估值偏高,叠加基金机构年底考核驱动2017Q3重仓的消费行业兑现收益,进一步加剧了市场回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,由于短期政策不确定较大,限售股解禁扰动加大(2017年12月规模迎来次高点),经济基本面偏弱不支持市场上行,因此市场仍将保持调整。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)调整期间,周期类行业由于前期估值已调整到位,且盈利存在上修空间,有望迎来反弹机会。再往后看,2017年以来的龙头与市场二八分化的行情仍会延续,长效机制建设对地产投资增速的支撑、大众消费及消费升级的幅度、以及高端制造业扶持力度都是我们需要密切关注的因素仍值得关注。
配置解构:关注建筑、大众消费及非银
我们持续认为,盈利仍是决定市场结构的重要因素,作为经济增长新动能,除地产后周期的消费外,高端制造等板块内细分行业公司股价将受到估值和业绩的双重支撑,成为未来结构上的亮点。综合前期涨幅和估值情况看,短期已具备估值优势,且盈利存在上修的周期行业存在反弹机遇,其中重点关注建筑,显著回调后的半导体仍具有中长期配置价值,大众消费类的调味品、商贸零售也值得关注。此外,非银金融依旧具备估值优势以及安全边际,以及市场弱势时的配置价值。
行业聚焦:降压药物市场前景巨大,行业存在进口替代机会
随着我国人口老龄化以及城镇化的快速推进,在未来一定时期内高血压发病率将会持续上升,降压药物市场巨大。目前,外企与内资企业几乎平分国内降压药市场,竞争十分激烈。国内企业需要在保持钙通道阻滞剂优势的同时,努力增加在肾素-血管紧张素系统用药市场的占有率,未来具有进口替代机会。
主题展望:5G研发进入第三阶段,产业链商用全面推进
工信部11月23日消息,现启动5G技术研发试验第三阶段工作。重点面向5G商用前的产品研发、验证和产业协同,开展商用前的设备单站、组网、互操作,以及系统、芯片、仪表等产业链上下游的互联互通测试,全面推进产业链主要环节基本达到商用水平。此外,中兴通讯与华为也相继展示了5G产业化最新成果和应用,随着5G产业化渐行渐近,产业链公司有望受益需求增长。重点关注边中游的主设备商(基站、光通信)。
流动性追踪:流动性偏紧,限售股解禁扰动回升
 Shibor隔夜、7天、1个月利率较上周均有窄幅上升,信用和期限利差均走高,央行投放流动性减小,流动性持续偏紧。股市方面,两融持续回落,但保持万亿高位,北上资金减少,产业增持规模回升,供给端改善减弱;需求端压力增大,其中一级市场股权融资显著回升,产业资本减持规模上涨。年关将至,限售股解禁规模有显著回升,对市场的扰动作用进一步放大。
风险提示
货币政策发生转向,外围流动性冲击加大

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