核心观点
在研原创新药高估值可期
 ①源自天然化合物、靶向癌症干细胞的国际原创抗癌新药Abrassin即将进行临床I/Ⅱ期试验；在“B-PLL晚期耐药”、“前列腺癌Gleason 9级”联合常规治疗的晚期癌症典型病例应用试验中，均取得显著的疗效，基于晚期耐药癌症，有望成为“孤儿药”，加速审批上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②金标准BPH全球首创新药、国家一类新药JC-5411已完成临床Ⅱ期试验；源于自然，具有全球知识产权，相对于目前植物药和中成药及传统的化药，机理清晰、副作用大为降低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）③全新化合物专利、炎症性肠病原创新药JN-2528；较JAK抑制剂更优的选择性，在抑制促炎因子的产生和促进抑炎因子的表达方面有更良好的表现，源于中药板蓝根的主要活性成分使得安全性更可靠，整体表现优于IBD市场主流药物。对比原创新药行业超过60倍的PE估值，公司未来成长预期可观。
政策利好促进新药创制
近年来国家对重大疾病药物在审批和医保上均提出了一系列政策，指导医药市场快速发展。长期以来，中国新药评审耗时长，从申请临床到上市平均63个月，远远超过美国新药平均审批时间10个月。2015年CFDA提出对重大疾病创新药注册申请实行单独排队，加快审评审批，将评审时间缩短到6个月。
此外，优化临床试验审批程序，接受境外临床试验数据；探索建立药品专利链接制度；开展药品专利期限补偿制度试点；完善药品试验数据保护等制度，在审批、延长专利保护期、精准治疗等方面促进创新药行业。
原创新药许可证转让价值兑现
数据表明，近几年国内原创新药转让时研发进度，普遍处于临床I期之前；抗癌原创新药最高转让金额超过10亿美金。Abrassin全球市场价值测算（2020年上市）为129.42亿；JC-5411全球市场价值测算（2021年上市）为22.19亿；JN-2528全球市场价值测算（许可证转让）为3.35亿。若通过许可证转让进行兑现，收益非常可观。
风险提示
 (1)医药研发失败风险。公司加强医药的研发，提升估值，一旦医药研发不成功，会对公司预期的收益与估值产生不利影响。