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　　公司发布2017年三季报，前三季度营收6.61亿元，同比增长29.88%，前三季度归母净利润9662.16万元，同比增长20.03%，前三季度扣非后归母净利润9012.94万元，同比增长18.87%；其中，Q3季度营收2.31亿元，同比增长35.59%；第三季度归母净利润3396.30万元，同比增长6.05%，单季度扣非后归母净利润3331.86万元，同比增长8.76%
　　营收规模及增速稳中有升，研发、销售、管控三管齐下确保利润增速
　　公司前三季度营收6.61亿元，同比增长29.88%，应收账款2.36亿元，同比增加30.78%，显示出产品销售端增速健康可持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度毛利率25.91%，其中第三季度毛利率25.09%，盈利能力相较于2016年保持平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）原材料方面由于交货期较长，存货随销售增长，期末余额4.61亿元，同比增长62.35%；资产减值损失883.40万元，随存货增长，同比增长75%。费用方面，受人民币升值影响，公司汇兑损失增加，利息支出增加，财务费用100万元，同比增长187.60%，销售费用同营收规模同比例增长，费率则保持稳定；管理费用额度不变，费率有所下降，彰显公司在成本控制方面有所成就。总体来看，公司三季度业绩增长稳定，就行业而言，Q4季度是每年营收高峰，因此我们预计增长态势有望持续至Q4季度。
　　持续研发紧跟产业升级迭代，高速光模块产能释放带动业绩增长
　　公司作为国内少数具有100光模块批量交货能力厂商，近年来持续加大研发投入，并于今年5月在美国注册成立子公司，紧跟硅谷ICP客户对数据中心建设路线及海外光模块的前沿研发进度，有助于拓展北美ICP客户群。公司光模块产品持续向高速率升级，目前40G、100G产品线较全，9月份推出200G数据中心光模块，产品覆盖电信和数通市场多个应用场景。根据公司披露，募投项目设备及人员陆续到位。而100G光模块产品需求端旺盛，公司目前产品销售占比不超过20%，随着第四季度募投项目新产线达产（其中40G/100G产线7条），预计未来将会迅速占到相当的比例。
　　盈利预测及投资评级
　　短期内，公司专注于光模块设计及封装，已拥有从光芯片、光器件封装到光模块制造的一体化生产能力，加快产品设计到量产的进度，快速获取市场从而提高市场份额。2017年公司100G产品陆续发货，募投项目四季度达产，提升公司在高速模块这一高利润领域的份额。行业方面，随着国内外数据中心数据流量增长，光模块更新换代需求强烈，5G时代承载网速率从40G向100G甚至更高速率演进，中长期公司产品将获得更多市场机会。我们预计公司17~19年净利润分别为1.29亿元、1.62亿元和1.98亿元，对应PE为58倍、46倍和38倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：100G产能释放不达预期，光模块价格侵蚀严重