事件：
公司日前发布2017三季报，公司2017前三季度实现营业收入26.63亿元，比上年同期增长14.40%；实现归属于上市公司股东的净利润5.99亿元，比上年同期大幅增长42.77%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】；扣除非经常性损益后的净利润5.62亿元，比上年同期大幅增长38.28%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
观点：
营收稳健毛利高，市场占有率跃居前列。公司主营飞科品牌电动剃须刀、电吹风等个人护理电器产品稳居国内市场占有率前列。前三季度公司经营业绩继续保持较快增长，盈利能力不断增强。实现营业收入26.63万元，同比增长14.40%；实现归属于母公司所有者的净利润5.62亿元，同比增长38.28%。毛利率稳定在40%左右。
成本控制优异，净利率上涨。三季度原材料价格大幅上涨背景下，公司通过产品提价、缩减费用等手段转嫁成本端压力，净利率保持大幅增长，公司2017三季度整体产品均价提10%左右，销售费用率6.41%，同期下降3.77%，三费整体同比下降3.65%。2017三季度公司净利润率为23.48%，同比上涨3.74%。我们认为，公司成本控制能力强，上下游议价占优，盈利能力稳健。
强化立体营销网络，品牌力持续上升。公司在强化线下销售渠道，加大分销体系建设的基础上，持续加大对电子商务渠道的推广力度，有效提升公司产品在电子商务渠道的市场占有率。电子商务销售占营业收入约50%。四季度受节日以及双十一等电商活动推动，业绩增长可期。同时，公司积极拓展海外市场，在印度、越南、泰国和墨西哥均发展了品牌经销商。
结论：
公司为一家集剃须刀及个人护理电器、家居生活电器研发、制造、销售于一体的企业，已成为国内个人护理电器行业的领导品牌。三季度原材料价格大幅上涨背景下，公司通过产品提价、缩减费用等手段转嫁成本端压力，净利率保持大幅增长。四季度受节日以及双十一等电商活动推动，业绩增长可期。
我们预计公司2017年-2019年营业收入分别为40.53亿元、48.44亿元和57.88亿元；每股收益分别为1.86元、2.29元和2.84元，对应PE分别为30.89、25.09和20.23，维持公司"推荐"评级。
风险提示：宏观经济波动、产品销售集中带来的经营性风险、原材料价格波动