????????基本面
????????动力煤：本周动力煤港口价格小幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至10??月20??日，秦皇岛5000??大卡动力末煤价格为625??元/吨，较上周下跌5??元/吨；供给侧，受大会期间安监力度加强影响，主产地煤矿生产继续受限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）山西晋北露天矿、部分小煤矿停产10??天；榆林大部分小矿停产、地方矿减产；鄂尔多斯火工品管制严格制约产量释放；需求侧，沿海六大电厂库存继续处于低位，最新库存957.25万吨，可用天数15??天，尽管库存仍处于低位，但由于目前北方港口煤炭库存处于高位，且电厂预期大会结束后煤炭供给会上升、煤价有下行压力，采购积极性有所降低，总体而言，目前供需两弱，短期煤价有下行压力，但空间有限。11-12??月用煤旺季需密切关注10??月重大会议结束后产能释放情况。
????????炼焦煤：本周部分地区炼焦煤小幅下跌，截至10??月19??日，柳林高硫主焦煤含税价1200??元/吨，较上周下跌10??元/吨；济宁气煤含税价1100??元/吨，较上周下跌10??元/吨；受煤矿停限产影响，短期煤企仍以挺价为主，但煤炭库存已然开始上升，预计11??月焦煤价格下行压力将进一步增大：1、供暖季即将来临，“2+26”城市钢焦限产的力度将进一步加大，焦煤需求继续萎缩；2、下游精煤库存普遍处于中高水平，采购积极性较低，部分下游客户甚至停止采购。3、大会结束后，煤矿复产导致焦煤供给增加；4、本周焦炭第五轮降价开启，山西、山东、河北等地区普遍降价150??元-200??元，累计降幅300??元/吨，河北少数钢厂累计降幅甚至达到400??元/吨，焦化厂盈利减少将打压焦煤的价格。
????????投资策略
????????基本面方面，动力煤价格目前供需两弱，短期煤价有下行压力，但空间或有限，需关注10??月重大会议结束后煤炭产能释放情况；炼焦煤受制于钢焦限产需求下降，且下游焦炭价格近期大幅下跌，价格已然松动，预计11月将进一步下降。继续维持对板块的“增持”评级，个股方面建议关注：西山煤电、潞安环能、陕西煤业。
????????风险提示：
????????2+26??限产严格导致焦煤需求收缩，10??月大会召开后安监力度放松导致煤炭供给增加
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