投资要点
事件：长青股份发布2017年三季报，前三季度实现营业收入15.30亿元，同比增长13.86%；实现营业利润2.05亿元，同比增长31.76%；归属于上市公司股东的净利润1.64亿元，同比增长21.25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按3.59亿股的总股本计算，实现摊薄每股收益0.46元，每股经营现金流为0.98元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中第三季度实现营业收入4.80亿元，同比增长23.27%；实现归属于上市公司股东的净利润0.43亿元，同比增长55.47%；折合单季度EPS 0.12元。
公司同时公告，拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币91380万元，募集资金项目全部由全资子公司江苏长青农化南通有限公司实施，主要用于公司六个原药、原料项目建设
维持“增持”评级。公司前三季度保持稳健增长，主要系伴随2016年下半年农药行业整体景气回升，叠加国内环保趋严促行业供给端改善，公司主导产品吡虫啉价格同比大幅增长，公司基本保持满负荷运作，且受益于产业链配套完善及大客户出口优势，因此该产品收入和利润同比实现大幅增长，贡献公司业绩主要增量。除草剂产品中，麦草畏虽然销售价格同比下滑，但伴随新增产能投产，公司产品销售量同比有所增长；其他除草剂产品以稳为主。而杀菌剂业务则因2-苯并呋喃酮中间体海外客户采购量有所减少形成拖累。
 2016年下半年以来农药行业景气逐步回暖，展望未来，我们认为伴随吡虫啉持续高景气，麦草畏业务放量，其他优势产品盈利改善，以及南通基地及可转债项目新产品逐步释放业绩，公司将步入业绩持续性增长的阶段。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.67、0.86、1.03元，维持“增持”的投资评级。
风险提示：产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险。