一、事件概述
公司发布2017年9月销量数据：9月销量7,060辆，同比增长10.0%，环比增长-3.3%；累计1-9月销量41,234辆，同比增长-13.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
 9月销量稳步增长累计销量降幅持续收窄
公司9月销量同比稳步增长，环比受基期8月开学旺季的影响稍有下滑，其中中客同比和环比表现较好；累计1-9月销量同比增速降幅持续收窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 9月客车销售7,060辆，同比增长10.0%，环比增长-3.3%；累计1-9月销量41,234辆，同比增长-13.2%（1-8月累计销量YOY-16.8%）。其中，9月大客销售2,759辆，同比增长10.4%，环比增长-1.8%；中客销售3,445辆，同比增长7.1%，环比增长12.1%；轻客销售856辆，同比增长22.5%，环比增长-39.7%。
新能源客车销售持续回暖年底迎来旺季
公司9月新能源客车销售约2,500辆，环比增长约26%，同比增长约-7%；1-9月累计销售约8,700辆，同比增长约-30%。
受车型目录及补贴退坡等因素的影响，上半年公司新能源客车同行业趋势下滑较大；下半年以来销售逐步回暖，三季度单季销量同比实现正增长；随着地方补贴政策陆续出台及公交采购的陆续启动，四季度迎来行业旺季，新能源客车销量将持续增长。
 Q3销量同比增速转正三季报值得期待
公司2017Q1/Q2/Q3单季销量分别为9,651/12,183/19,400辆，同比增速分别为-22.0%/-30.0%/9.5%，Q3单季销量同比转正，其中Q3单季新能源客车销量同比呈现正增长；公司Q3单季业绩预计实现正增长。
三、盈利预测与投资建议
在政策去伪存真、扶强扶优的导向下，随着新能源公交渗透率持续提升以及新能源座位客车渗透率逐步提升，看好公司的产品竞争力和长期发展。预估2017、2018、2019年EPS分别为1.71元、2.05元和2.18元，对应PE为15倍、12倍与12倍，维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示：新能源汽车推广不及预期，客车行业竞争加剧。