经济变化和板块表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月经济数据增速略有下滑，其中工业、投资、消费增速达短期低点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从需求端看，上旬地产销量、首周乘用车销量增速下降；从生产端看，发电耗煤增速因低基数回升，价格端，国内生资价格依然普遍上涨。本周（2017年9月18日至9月22日），机械设备行业弱于大盘，累计超额收益为0.620%。17年相对沪综指累计超额收益-11.90%；
周行业观点：短期轨交仍是方向，机械整体订单和成本背离提供预期差：如我们在之前周度观点中展望，3Q机械行业整体订单增速仍然维持在高位，最早周期的工程机械销量基数增高却仍维持高增速（预计9月份挖掘机销量增长仍可+80%，超出我们月初50%的预期），周期偏后的煤炭机械、集装箱、通用机械等子板块的订单趋势也在向好，但成本端受原材料大幅涨价（螺纹钢3Q+15%v.s.1H+14%）、人民币相对美元升值（3Q+4.6% v.s.1H+2.4%）两大因素严重制约业绩的释放，尤其对于轻资产、低毛利率、出口占比高、原材料占比高的机械企业影响严重。假设汇率升值3%、钢价上涨20%，对于一个20%出口占比、15%直接用钢生产成本占比、原毛利率30%的典型工程机械主机企业而言，毛利率折损约2.5个百分点。因此，我们认为3Q成本压力增大可能导致板块上市公司业绩增速普遍低于2Q，对短期股价形成制约，但收入端增长的动能和持续性不断超预期，股价调整使得跨年成长逻辑机械龙头预期差可能增大，我们的核心推荐仍然是恒立液压、浙江鼎力和三一重工，以及晚周期的龙头中集集团、杭氧股份、天地科技；
短期看我们仍然重申对于轨交产业链边际变化的看好。1）经济压力增大，轨交防御性和逆周期的特性将尤为凸显；2）中车、铁总达成装备采购的长效协同机制，冻结已久的动车组招标有望重启，积压已久的需求将得以释放，同时年底城市轨道交通有望出现新一轮通车潮，高铁订单和地铁车辆交付一同带动产业链业绩反转；3）铁路改革加快推进，京沪线本周顺利提速，公司制改革、存量资产盘活、客货定价上调等进入实质阶段，有利于改善铁总资产负债表、提升线路盈利能力和造血能力。重点推荐高铁零部件平台春晖股份（高铁零部件国产化平台，拟更名华铁股份），康尼机电（地铁最受益标的，反馈意见回复过会风险降低），关注新宏泰（拟收购高铁耗材龙头天宜上佳）；
 8月新能源汽车依旧旺销，三元电池优势明显。根据汽车工业协会，8月新能源汽车销售6.8万辆，同比增长79%（7月为+56%），环比增长21%。其中，纯电动汽车销售5.6万辆，同比增长100%。根据中国化学与物理电源行业协会，8月动力锂电池装机量约288万度，同比增长73%。其中乘用车和专用车电池需求几乎翻倍。从1-8月累计需求结构看，乘用车占57%，客车占30%，专用车占13%。同时，乘用车动力锂电池的技术路径也愈发向三元聚集，1-8月乘用车电池装机量中，三元的比例约为69%，而2016年为45%。在专用车领域，三元的优势同样明显。因此，我们看好各主要电池企业在三元领域继续扩产，进而带对动锂电设备的需求。建议关注锂电产业链中具备提供整线解决方案潜力的标的：先导智能、赢合科技、科恒股份；
智能手机中高端新机型陆续发布，建议关注3C自动化板块中的CNC和面板设备方向。9月以来，小米、苹果、Vivo等品牌陆续发布Mix2、iPhone8/8 Plus/X、X20等新机型，双面玻璃（陶瓷）+中框（边框）、全面屏、无线充电等新设计方案受到消费者的广泛关注，相关机型预订量持续超预期。我们建议重点关注新的设计方案下带动的新增设备投资机会，重点关注CNC和面板设备两大方向。CNC方向，我们在上周报告《手机机身材料复杂化趋势明确，3C加工设备新周期开启》详细阐述了行业的发展前景并测算了市场规模，未来2年的行业景气度向上的确定性较高，建议重点关注劲胜智能、华东重机。面板设备方向，我们建议重点关注联得装备、智云股份、精测电子；
本周首推组合：春晖股份、康尼机电、恒立液压、大冷股份、华东重机、劲胜智能、三一重工、杭氧股份、中集集团
春晖股份：改名华铁股份通过股东大会审议，公司第一高铁零部件平台布局坚定；康尼机电：机电一体化主业跟随城轨交付和新能源汽车回暖有望进入爆发期，逆并购龙昕科技符合手机后壳“非金属化”趋势；大冷股份：股权激励到位后管理改善逐步体现在业绩上，新零售对于公司基本面产生显著正面影响；劲胜智能：业绩确定性强，受益手机机身材料复杂化开启新景气周期；杭氧股份：下游冶金、化工回暖明显，石油炼化和煤化工提供强劲需求增量，工业气体价格暴涨；华东重机：收购3C加工装备另一个龙头润星科技过会；三一重工：高毛利率的挖掘机和泵车强劲复苏，市场占有率快速提升，工程机械最受益“一带一路”的龙头企业；恒立液压：挖掘机月度销量保持翻倍、业绩有望超预期，新产品和军工业务提供想象空间；中集集团：集装箱弹性向上，主业底部复苏；
本周重点组合：建设机械、浙江鼎力、美亚光电、正业科技、龙马环卫、东方精工
建设机械：行业复苏期庞源租赁量价齐升具备较大盈利弹性，利用上市平台不断扩充资产规模扩大行业第一竞争优势，有望成长为中国的“联合租赁”；浙江鼎力：国内外设备放量迅速，业绩有望不断超预期；美亚光电：口腔CT销售放量明显，医疗影像设备平台初现雏形；正业科技：被低估的智能装备供应商，受益于OLED和锂电扩产；龙马环卫：受益全国“双创”设备业务行业稳定增长，公司上市后市占率节节攀升，各地换届完成后环卫服务业务有望批量落地；东方精工：新能源汽车反弹滞涨标的，产业链核心环节、绑定强势客户和供应商，主业业绩拐点出现。
风险提示。宏观经济下行，市场波动风险。
合规提示：海通证券约定购回式证券交易专用证券账户持有黄河旋风股票超过总股本1%，特此提示。