宏观
 8月工业企业财务数据点评：收入增速放缓，利润从何而来？
上游“回归常态”，中游利润提升明显，下游增速保持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经季调后，8月份上游采矿业收入同比增速小幅回升至12.7%，利润同比增长107%，延续回落态势；受益于钢铁、有色金属、化学制品等主要工业产品价格上涨因素，中游行业利润同比增速从前值18%进一步提高至21.6%；下游行业收入增速小幅回落0.7个百分点，利润同比增长14.6%，相比前值小幅提高0.1个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）库存周期拐点出现以来，下游行业收入增速始终保持稳定，同时原材料成本上涨的负面冲击有限，表明终端需求韧性较强，下游企业有较强的成本吸收和转嫁能力。我们认为下半年经济总量增长边际趋缓，但是中下游细分行业中，消费升级和制造业转型相关板块仍然有望保持较高盈利增速，值得关注。
固收
信用债点评：租赁业务扩大缺口，短期流动性承压--17鲁晨鸣MTN002点评
地方国有企业山东晨鸣纸业集团股份有限公司于2017年9月27日发行一般中期票据17鲁晨鸣MTN002，拟发行规模20亿元，期限3年，主体及债项评级均为AA+，债券于9月29日上市，2020年9月28日到期。综合来看，发行人的信用资质整体中等：盈利较好，但融资租赁业务拓展扩大现金流缺口，在建项目投资需求较大，预计未来现金流缺口仍在，短期偿债压力较大，需要依靠其较强的外部融资支持。
行业
新能源政策点评：双积分政策落地，坚定发展新能源决心
事件：9月28日，工信部、财政部、商务部、海关总署和质检总局联合公布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，自2018年4月1日起施行。投资要点：双积分政策正式落地，预计2020年新能源汽车产量将达到200万辆。办法规定：1）2018年起开始考核企业平均燃料消耗量（CAFC），2019年开始考核新能源汽车积分（NEV）。2020年后CAFC要求小于5L/百公里；2019/2020年NEV比例分别为10%/12%。2）如果企业CAFC未达标，可使用本企业结转的CAFC正积分；关联企业受让的CAFC正积分；本企业NEV正积分；向市场购买NEV正积分。双积分接力补贴政策，彰显国家发展新能源产业决心。乘用车：自主品牌具有先发优势，合资品牌发力将促进行业均衡发展。商用车：“三万公里”政策有望调整，物流车弹性最大。投资建议：双积分政策出台，彰显国家发展新能源汽车的决心，未来将以更市场化的方式鼓励技术进步的优势企业胜出，维持行业“增持”评级。推荐新能源客车龙头宇通客车，电动物流车龙头东风汽车，建议关注布局较早的自主品牌乘用车比亚迪、江淮汽车、众泰汽车等。