收入快速增长，钢材价格对业绩影响偏短期
 2017年上半年，公司实现营业收入7.17亿元，同比增长33.22%；净利润为1.08亿元，同比增长1.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年利润增长大幅落后收入增长，是由钢材价格波动较大导致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，长期来看，钢价波动对公司的利润影响较小，全年收入有望保持较高增速。一旦毛利率恢复，公司利润将跟随收入大幅增长。
国内陆上风电新增装机有望见底，预计明后年大幅增长
 2017年1-8月风电新增装机8.59GW，同比增长15.8%，预计2017年国内新增装机与2016年相比有所增长，有望超过23.3GW。假定2019年底之前开工的项目在2020年底前完工，则即使不考虑2018-2020年计划核准的79.75GW容量，2018-2020年每年平均需完成的装机或超过30.45GW，较2016-2017年也有较大增长。如果考虑2018年-2020年核准的项目，则新增装机增速将更快。
上半年，全国弃风率同比下降7%，特高压对弃风问题改善明显，今年是特高压建成高峰，预计弃风率将进一步下降，风电项目收益率有望提升。
海上、海外业务高速增长
 2016年我国海上风电装机0.59GW，2017上半年海上风电招标2.07GW。2017年上半年，公司海上风电业务实现收入1.47亿元，同比增长813.44%。预计2017年下半年公司海上风电业务将保持高增长。
公司积极拓展海外业务，加强对原有重点客户资源维护，同时大力开发欧洲、日本等地的新客户，海外业务增长迅速。上半年，实现收入2.08亿元，同比增长173.48%。预计全年海外业务有高速增长。
外延进展顺利
 2017年9月21日，公司与江苏昌力科技发展有限公司签订《投资框架协议》，公司有意向向昌力科技进行投资，并同意支付2000万保证金。昌力科技17年1-6月收入8202万，净利润2751万。主业为高精度油缸系列产品的研发、技术服务等。预计本次投资将大幅提升公司竞争力及利润。
盈利预测和投资评级
暂不考虑外延带来的利润增长，预计17年-19年的EPS为0.35元、0.43元和0.55元，PE为23、19和15倍。维持"买入"评级。目标价10.75元。
风险提示：风电发展不及预期，钢材继续涨价，外延低于预期。