公司背景：津上精密机床(中国)为日本津上公司在港分拆上市的附属公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日本津上公司是日本机床工具生产商，于东京交易所上市已有50年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据Frost & Sullivan，以2016年的收入计算，津上精密机床于中国计算机数值控制(CNC)高精度机床行业排行第四，同时是中国最大的外资CNC高精度机床制造商。津上机床中国宣布招股结果，发售价为5.6港元，为招股价范围上限水平。公司合共接获3,913份有效申请，认购合共59,370,000股香港发售股份，为香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数9,000,000股的约6.6倍。国际发售项下初步提呈发售的发售股份已获适度超额认购。国际发售项下的发售股份最终数目为81,000,000股股份。股份于今日开始挂牌。基于每股5.60港元的上市价，公司市值将为2.585亿美元，这市值对一些投资者来说可能颇小。由于公司消息不多，而且路演推广活动也低调，公司上市后的股价表现或比预期平淡。然而，考虑到其盈利能力优于中国同业，加上公司是香港少数的上市高端设备制造商之一，若其股价表现真的较预期平淡，或为投资者带来重新关注的机会。
津上精密机床(中国)主要生产一系列CNC高精度机床，并以津上品牌向信息科技(IT)及电子产品、汽车、医药器械、气动件生产及工程机械等多个行业出售有关工具产品。津上精密机床(中国)的CNC高精度机床产品大致可分为五大类别，分别为：精密自动车床、精密刀培车床、精密加工中心、精密磨床，以及精密滚丝机。
津上精密机床(中国)的精密自动车床对机床内由筒夹头夹持的金属工件进行切削作业，通常用于IT及电子产品、办公设备、医疗器械、相机及汽车等多个行业。根据Frost &Sullivan资料，公司于2016年以收入计在中国精密自动车床市场中位列第一，所占市场份额约为34.8%。公司的精密刀塔车床乃由精密自动车床发展而来，通过额外加入一个刀塔，使其可对长度较主轴直径长十倍以上的金属工件进行切割。该额外刀塔亦可主行多轴运动，以在精密自动车床的基础上添加钻孔或铣削作业功能。根据Frost & Sullivan资料，公司为中国少数最先有能力制造及出售精密刀塔车床的制造商之一。公司的精密加工中心通常用于不规则形状及结构复杂的金属加工。精密加工中心通常用于金属加工、汽车以及IT及电子产品行业。公司的精密磨床在产品结构方面类似精密自动车床，惟精密磨床用砂轮取代刀具。精密磨床通常应用于生产军事、航空及内燃机行业的零件。精密滚丝机一般应用于建筑及汽车行业批量生产加工并无对称孔且形状复杂的旋转轴。
津上精密机床(中国)于截止2015、2016及2017年3月31日止的三个年度，分别录得1.783亿元(人民币，下同)、5,580万元及1.126亿元的净利润。2016财年的收入同比下降34.0%至13.575亿元，主要由于2015财年一家主要电子公司发布新产品，导致年内公司对与该产品相关的生产商之出货量大幅增加。2017财年的收入同比增长20.5%至16.363亿元，主要由于：(i)受惠于销售网络扩张，CNC高精度机床的销售增加；(ii)新产品发布；及(iii)IT及电子产品,以及汽车行业的需求增加。于2015-16年，受到宏观经济环境影响，终端需求疲弱，CNC机床工具供货商期内的营运表现受到影响，津上精密机床(中国)亦未能幸免。我们预期公司在2017-18年的收入增速加快，原因是：(i)公司的销售网络持续扩长；(ii)公司产品可更广泛应用于IT产品及汽车行业；(iii)较低汇率；以及(iv) CNC高精度机床于中国的渗透率不断提升。
根据Frost & Sullivan资料，CNC高精度机床于2016年在中国的渗透率约为24.0%，并于2021年提升至30.7%，仍衰低于日本及德国于2016年67.1%及65.8%的渗透率。中国的CNC高精度机床市场规模预料将由2016年的1,185亿元扩大至2021年的1,561亿元，复合年增长率为5.7%。中国的CNC高精度机床市场为津上精密机床(中国)等机床制造商提供良好的增长机会。公司与Fanuc Corporation [6954.JP]、SMCCorporation [6273.JP]及株式会社东京精密[7729.JP]等三名基石投资者订立基石投资协议，三名投资者将合共认购31.3%的发行股份，及紧随全球发售完成后已发行股份总数的约7.9%，禁售期为6个月。