投资要点
掌阅科技是国内移动阅读先锋，盈利能力逐年提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是国内移动阅读领头羊，累计注册用户超6亿，月活用户过1亿，目前拥有优质图书数字版权50余万册。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩也是逐年提升，2013-2016营业收入年均复合增速高达69%，2017H1更是完成傲人业绩，实现营收7.93亿元，同增63.08%，归母净利润6803万元，同增231.56%。
掌阅APP +硬件，高用户数构建生态壁垒。掌阅科技旗下拥有掌阅APP和硬件ireader阅读器，线上线下结合获得海量用户。掌阅累计用户数超6亿，占移动阅读App市场40%左右。人均阅读时长37.86分钟，并保持高速增长趋势。阅读平台由于作品风格、作者资源不同，用户习惯某一平台后对其忠诚度较高，掌阅的高用户基数容易构建生态壁垒。
募集资金追加投入版权采买，内容储备进一步充实。截止2017Q1公司已经拥有数字图书内容51万册，未来3年更是准备投入9.33亿元继续充实内容储备，包括引入出版物37万册，原创读物11万册。其中发行股票募集的1.33亿元也将全部投入其中。
首次覆盖给予“增持”评级。预计公司2017/18/19年净利润为1.31/1.80/2.71亿元，EPS为0.33/0.45/0.68元，对应新股发行价PE分别为18/13/9倍。掌阅科技是国内移动阅读的领头羊，拥有内容-平台-硬件全产业链。公司强大的渠道优势将尽享付费阅读发展红利，看好公司龙头地位稳固和数字阅读行业的高成长，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：数字阅读行业竞争恶化，新业务发展不及预期。