需求预期强化乐观氛围，油价五连涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国炼厂生产稳步恢复，原油需求在早前天气影响大幅走低后略有恢复，加之OPEC和IEA等月度报告均对原油需求做出乐观预期，引发市场乐观氛围，油价连续五日走高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）WTI原油报收结算价49.89美元/桶，较前周上涨5.08%，Brent原油报收55.62美元/桶，较前周上涨3.88%。Brent-WTI价差5.73美元/桶，略有缩窄。
供需方面
风暴对美国产量影响明显减弱。早前风暴天气导致海湾原油生产撤离，美国原油产量在9月1日当周大幅下降749千桶/日至8781千桶/日低位，而后随着风暴影响减弱，9月8日当周原油产量迅速回升572千桶/日至9353千桶/日，并且预计近期仍将延续回升。贝克休斯数据显示，截至9月15日当周，全美在线钻井平台数下降7座至749座，近五周中有四周下降而一周不变，与我们早前提出的美国原油生产增长潜力不足的判断一致。不过由于前几周同时受到了飓风扰动，故而这一判断仍需待影响消散后的数据进一步强化。
炼厂开工率下降至新低。截至9月8日当周，美国炼厂开工率下降2.0%至77.7%。炼厂输入减少394千桶/日至14078千桶/日。炼厂开工率受飓风影响，下降至低位，不过截至目前，在炼厂关闭引发的高位炼厂利润下，美国炼厂生产持续恢复，在20个受影响的炼厂中，有13个已经或接近正常开工。这一背景下，炼厂检修季有可能有所推迟，未来炼厂开工率的回升会体现于原油库存的回落以及炼厂利润的回归正常。
月度报告带来乐观情绪。上周OPEC和IEA相继发布月度报告，OPEC月报显示在利比亚产量大幅下降112.3千桶/日，促使OPEC的8月总产量回落79.1千桶/日至32.755百万桶/天，其中，排除赤道几内亚后产量为32.218百万桶/日，满足限产约定，并小幅上调2017年和2018年的全球原油需求预期。此外，IEA月将2017年全球原油需求增速预期上调10万桶/日至160万桶/日。为市场带来了乐观情绪。不过我们认为，利比亚生产中断已经恢复，预计OPEC原油产量回升。在季节性需求减弱背景下，中短期油价仍需关注限产加深进展。就目前来看，沙特和委瑞内拉等国较为积极，但伊朗和伊拉克出口仍旧旺盛，加之尼日利亚石油部长称该国不太可能在2018年3月之前加入减产协议，11月的会议能否得到有效进展仍旧存疑。
后市观点及交易策略建议。需求仍存隐忧，油价上升或面临阻力。随着飓风影响消退，炼厂开工率将迎来回升，美国市场或将迎来原油库存回落、裂解价差回归的过程，叠加近期需求预期引发的乐观情绪，为油价提供一定支撑。但是，无论从洪水对车辆破坏导致的后期需求回升受限，还是需求季节性减弱，我们认为即使炼厂检修季在高位利润下出现推迟，但随着价差修复和需求疲弱显现，油价的上升动力不足。未来油价预计将在飓风修复之后再度承压。风险因素主要来自于，在飓风扰乱之后美国活跃钻井平台数的变动，以及限产协议的相关预期转变。WTI关注支撑/压力：45,47.5/51.5,54.5美元，Brent关注支撑/压力：47.5,50/56,59美元。
交易策略。。尝试单边空头，注意止损。继续做空汽油裂解价差。
风险提示。产油国计划外供应中断；美国产量预期外变动；委内瑞拉等地缘政治风险。