投资要点：
　　信息安全龙头，综合实力强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司多年深耕信息安全领域，安全产品、安全服务、安全管理三大体系产品线完善，在政府、军队、能源、教育、税务等行业有较高产品市场占有率，技术和渠道优势明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时公司在云安全、大数据态势感知、物联网安全等新领域积极布局、平台类产品和服务为代表的新模式占比不断提高，积极拥抱行业变革。
　　行业生态向好，安全公司大有可为。我国信息安全行业仍处于刚起步阶段，政策驱动叠加新IT技术变革带来的产业新趋势，未来市场潜力巨大。强政府、大客户市场格局下，《网络安全法》的正式实施和《国家网络空间安全战略》的发布，政策红利加速释放。一方面是等级保护地位的确认、各地关键信息基础设施防护力度加大；另一方面，智慧城市政务云建设带来的智能、动态实时防护，以及大数据物联网安全等新需求，都使得安全的重要性不断提升，龙头企业品牌价值凸显，公司作为信息安全领军企业大有可为。
　　内外兼修成就信息安全领导者。公司综合实力强劲，在防火墙、入侵检测与防御、统一威胁管理、安全性与漏洞管理等细分领域有较高市场份额。同时，公司通过外延并购拓展，自2012年以来先后收购投资了网御星云、书生电子、合众信息、川陀大匠、赛博兴安、智为信息等优质公司，巩固公司在网关类安全产品行业地位的同时，也扩充了数据安全、抗DDos攻击等重要领域技术实力。公司销售渠道优势明显，多年来深耕政府、军队、电网、税务等行业，在大客户中享有较高声誉口碑，并持续扩大产品的行业覆盖面；公司是典型的软件产品型公司，wind数据显示近年来维持近70%的行业高毛利率。
　　把握行业发展新趋势，商业模式升级叠加新兴业务促增长。安全行业快速变革下，公司把握云安全、大数据、物联网等新趋势。公司积极深入布局云安全领域，将已持续发展10多年的泰合信息安全运营中心（SOC）进一步向云安全领域深入，牵手腾讯云，深化合作共谋政务云发展大局；与云南政府展开战略合作，省级政府集中采购，开合作发展先例；以大数据分析为基础，开启态势感知新时代，把握网络安全新态势；收购智为信息，提升抗D能力；积极开展车联网安全研究，提出独立车载防火墙等解决方案等。
　　盈利预测与投资建议：我们预测公司2017~2019年EPS为0.52元/0.69元/0.91元。网络安全行业生态向好，公司有深厚积累、多项产品处于领先地位，并在数据安全、云安全、态势感知等新领域不断拓展。高端安全需求提升下公司业绩增长确定性强，品牌价值渐显。参考可比公司估值，我们认为可给予2018年约40倍市盈率，6个月目标价27.6元，维持“买入”评级。
　　风险提示：新业务拓展不达预期，收购整合风险。