投资逻辑
三大业务布局清晰，产能有序扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为涤纶工业丝龙头，公司差异化路线布局成功，现已形成涤纶工业丝，涤纶帘子布，塑胶材料三个业务布局，主营产品包括车用安全带丝，安全气囊丝，高模低收缩丝，涤纶帘子布与石塑地板。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司涤纶工业丝产能达到19万吨，其中车用丝比例达到67%，未来产能将增加4万吨高模低收缩丝产能至23万吨/年，分17年底，18年两批次投产各2万吨，车用丝比例将达到73%。公司石塑地板也开始放量增长，16年满产满销，17年产能扩充至500万平米，未来几年内将进一步扩产至2000万平米/年。新产能逐渐投产，将推动公司业绩稳定增长。
车用丝突破竞争壁垒，差异化战略进入收获季。公司差异化车用丝，包括安全带丝，安全气囊丝已经成功完成认证，进入全球四大安全总成厂商供应链体系，未来供货量将稳定增长。气囊丝方面，全球最大安全气囊厂商Autoliv认证将完成，公司作为最大的涤纶气囊丝厂商将受益涤纶气囊丝对PA66的替代。
帘子布迎来认证通过收获期，直接受益子午化率提升。帘子布的认证过程长，国际一线品牌认证流程也极为严苛，公司经过多年蛰伏，终于成功打开市场，16年销售2.4万吨，实现营收3.36亿元，毛利率翻倍增长。公司目前产能3万吨，两年内将扩产至6万吨，与行业龙头18万吨的产能差距仍较大，未来将有望继续扩大市场份额，直接受益于国内轮胎子午化率提升。
石塑地板提早布局，未来市场空间广阔。目前石塑地板在海外发达国家渗透率较高，已经达到30%左右，国内目前渗透率仅为5%。而石塑地板相比于实木地板与复合地板等现有地板材料优势明显，未来将有望进一步提高渗透率。公司地板产品已通过欧美质量认证，在国外市场销售情况较好，目前正在谋求国内市场突破，市场空间广阔。公司现有产能500万平米，未来将扩产至2000万平米。
投资建议
公司是国内涤纶工业丝龙头企业，提早布局差异化发展战略，以安全带丝，气囊丝，帘子布等高附加值高壁垒市场为目标。多年布局迎来收获期，目前公司车用丝及帘子布已成功打入核心供应商体系，未来将有望稳定放量增长。果断转型，瞄准石塑地板蓝海市场，公司以原有灯箱布产线为基础，向石塑地板行业扩展，打开新的市场空间。我们预计公司17-19年净利润3.60,4.43,5.62亿元，同比增速41.24%,23.03%,26.71%；EPS 0.295元,0.362元,0.459元，对应PE 24,19,15倍。按照18年25倍PE对应目标价9.05元，给予买入评级。
风险
车用丝认证通过后放量缓慢，石塑地板市场开拓不力，限售股解禁，万向创投大量减持股份