投资要点
公司公告2017年中报，收入14.03亿元（+166.83%），归母净利润1.62亿元（+108.30%），扣非归母净利润0.88亿元（+13.23%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期计入一笔7074万元的一次性投资收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
公司上半年收入大幅增长来源于旅游业务并表等带来的外延和内生的增长，业绩平稳增长主要来自于金融配套业务平稳增长。公司扣非归母利润0.88亿元，小额贷款业务净利润0.60亿元，扣非归母净利润增速平稳与小额贷款业务增速平稳直接相关。分业务来看，商旅服务收入12.25亿元（+233.56%），毛利率16.04%（-19.84pp.）；金融服务1.77亿元（+12.03%），毛利率65.68%（-17.36pp.）。利润率均有所下降，主要利润源金融业务毛利率依然维持较高位，支撑整体业绩。
商旅服务方面，旅游业务加速推进，八爪鱼、欣欣旅游、腾邦旅游逐步推进开展业务。腾邦旅游集团目前运营航线10余条，欣欣旅游、八爪鱼在线旅游与腾邦旅游集团业务对接，喜游国旅专注于境外热门目的地资源的获取和落地服务，旅游业务收入增长明显，腾邦大旅游生态圈的已经初具雏形。
盈利预测与投资建议：公司在报告期内深化构筑“以机票为入口、以旅游为核心、以金融为翅膀、以互联网为手段”的产业生态圈，夯实旅游全产业链布局。预计2017-2019年EPS分别为0.34元、0.39元、0.44元，当前股价对应PE分别为43倍、38倍、34倍，维持“增持”评级。风险提示：小额贷款业务资金链问题