投资要点
事件：公司公布2017年中报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营业收入42,750.03万元，同比增长9.00%，归属净利润4,865.87万元，同比增长184.11%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中：酒店业务收入20,618.28万元，同比增长5.30%；商品贸易收入12,587.84万元，同比增长12.95%；物业管理收入1,128.59万元，同比增长18.18%；房屋租赁收入7,742.23万元，同比增长10.96%。
公司净利润增长184.11%的主要原因有：1、公司来自持股30%的南京金陵置业发展有限公司的投资收益为2,217.57万元，上年同期为-95.85万元。该公司主要开发南京江宁区“玛斯兰德”高档别墅，投资收益将随着项目销售及结算进度而波动。2、公司控股子公司南京新金陵饭店有限公司实现净利润1,358.16万元，上年同期为212.93万元。上半年，亚太商务楼写字楼出租率达96%，“金陵风尚”商业板块招租率达97.8%。公司采取提前偿还借款、调整债务结构等方式，严格控制新金陵融资成本，亚太商务楼各项经营指标有望继续保持在高位运行。
费用控制良好。其中，销售费用同比增长8.15%，管理费用同比增长2.37%，财务费用同比下滑49.24%，主要系公司本期利息收入增加及子公司-南京新金陵饭店有限公司本期归还部分银行贷款和股东借款，相应的利息支出减少所致。
投资建议与盈利预测：公司坚持“品牌运营和资本扩张双轮驱动”，构建“酒店投资管理、旅游资源开发、酒店物资贸易”三大板块的发展格局。在江苏省政府大力推进国有资产改革背景下，省国资旗下旅游资源有望进一步整合，公司兼具养生养老概念和国企改革预期，我们向上调整公司盈利预测，预计公司2017-2019年EPS为0.20、0.21和0.23元（原为0.14、0.15和0.17元），PE（2017E）为55.73倍，维持“增持”评级。
风险提示：宏观环境风险；市场竞争风险；运营成本上升风险；不可抗力风险；投资项目风险。