[事件]
　　瑞立科密(833321)于2017年8月23日发布2017年上半年报告，公司2017年上半年公司实现营业收入35847.33万元，同比增长13252%;实现净利润7245.40万元，比去年同期增长96.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　[点评]
　　2017年上半年公司业靖大幅增长主要原因是:
　　商用车产铺增速高于去年同期，贡献梗大业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司营业收入2017上半年同比增长132.52%,归属净利润增长96.59%;主要主要原因是报告期内商用车产销增速高于去年同期，而且国家加大了法规执行力度,扩大车辆安装ABS的范围，同时公司充分利用研发、品牌及市场优势，迅速抢占市场。
　　持续看好公司未来发展，主安原因是:
　　(1)商用丰铺量大幡增长,法规执行力度持续牧紧,漱发曼大市场空间。根据中汽协数据，2017年上半年我国商用车销量达到210.10万辆，同比增长17.46%。网时2014年起，从总质量超过12T的载货汽车到M2. M3. N2和不超过4轴的N3类车辆，不断加强ABS系统安装力度，预计这两大趋势都有望延续。作为汽车ABS系统的细分龙头將最大限度享受行业的爆发红利。
　　(2)多牟深耕,构建行业龙头地位,规模优势和品牌力凸星。公司主营业务为商用汽车ABS.电涡流缓逸器及EBS等汽车电子控制系统产品的研发、生产和销售。公司始终专注于汽车电子控制系统领域，公司具有完整的、集软硬件于一体的汽车ABS自主知识产权，技术处于国内领先地位;通过十几年的公司发展，公司规模、产品销售数量、品牌知名度均处于国内同行前列,.规模优势和品牌力凸显。
　　(3) ABS技术壁垒尚，RBs、BSC等新产品即将量产。公司主要核心产品商用车ABS技术处于国内领先水平，同时液压ABS等部分产品的技术水平和性能产品性能达到国际水平。2016年，公司的EBS. ESC等新产品已完成前期试制及整车匹配测试，并实现小批量试装，这些新产品预计在2018年量
　　(4)产品质量隹十渠道广间,积累行业龙头客户。经过数十年的发展，公司形成了强大的产品质量控制能力，建立了涵盖研发、供庄链、管理、销售及售后服务的多层次、全方位的质量管理体系。公司已经在全国成立了14个办事处，初步建成了覆盖全国并延伸国际市场的完善的营销网络;同时，在全国各地已建立52个特约服务站，负责产品的售后服务与技术支持工作。
　　公司积累了一大批优质的客户，但是并不产生单一客户的依赖性，2016年前五大客户占比仅为38%，公司客户为国内主要商用车主机厂，包括一汽解放、北汽戴姆勒、陕西重汽、江淮汽车、华凌重卡、三一重工、上汽依维柯、宇通客车、厦门金龙客车、北京欧辉客车、东凤襄樊旅行车、桂林大宇及中集车辆(集团)等第一梯队的商用车客户。
　　[业绩预测]
　　我们预测2017-2018年公司营收为70亿和10元，同比增长65%和45%。考虑到瑞立科密的龙头地位和定价能力，净利率按照24%和22%进行计算,净利润为1.7亿和2.3亿元。
　　风险提示:技术更新换代和行业竞争加剧风险。