事件：
 8月11日晚间，央行公布2017年第二季度货币政策执行报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
重点关注央行对操作思路的创新。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）至少从二季度开始，央行已经在以新的思路和方式对市场进行调控。具体表现在三个方面：第一，完善利率走廊，公开市场操作意在减小利率波动；第二，MLF成为资金投放主要工具；第三，注重预期管理和市场自身的修正作用，央行调控能力渐强。
金融监管将继续推进。对于监管的态度，实际上在本次报告中措辞是更为坚决和明确的。这里强调了两点：一是“主动防范化解”，二是“采取多种措施”。考虑到报告通篇多次强调了金融监管的协调，可以预见的是，下半年金融监管将在协调下继续推进。央行对同业存单纳入同业负债给出了具体的要求，虽然二季度以来，银行对于负债结构已经进行了一定调整，但考虑到当前同业存单发行刚性，这种调整或许仍然不足，可以预见银行负债端的调整仍将继续。此外，资产管理业务的监管和规范也可能会很快出台。
债市调整仍然没有结束。央行在本次报告中重点提到要保持政策的稳定性和连续性，这指明了下半年政策的趋势仍然未改，对债市而言，金融监管对市场所构成的深远、持续地影响，将仍然是左右市场的核心因素，在这一背景和前提下，债市短期内的熊市趋势将仍然不可逆转。随着银行负债端的持续调整，同业链条的收缩和表内信贷的刚性将使得银行的配置需求很难恢复。此外，基本面方面，与一季度货币政策执行报告相比，央行对经济增长着墨明显增多，判断的总体看法也仍然偏正面。综合而言，我们认为债市的调整仍然没有结束，未来长端利率进一步向上寻顶的可能性正在加大。
风险提示：基本面及通胀超预期回升导致流动性压力进一步加大；信用风险引起债市恐慌情绪加重；金融去杠杆引发政策监管超预期收紧；美联储后续超预期加息对全球债市扰动等。