观点摘要
 7月CPI同比上涨1.4%，涨幅下降0.1个百分点；PPI同比上涨5.5%，涨幅连续3个月持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】物价运行基本平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 1.主要受翘尾因素下降的影响，CPI略有回落，新涨价因素较弱。7月CPI翘尾因素为1%，比上个月下降0.2个百分点。新涨价因素拉动CPI上涨约0.4个百分点，比上月上升0.1个百分点。今年以来新涨价因素较弱，难以抵消翘尾因素的走弱，CPI涨幅略有回落至1.4%，基本运行平稳。
 2.食品价格降幅收窄，非食品价格涨幅回落，核心CPI近6个月涨幅首次下降。受全国大范围持续高温天气和水涝灾害影响，部分食品价格上涨，鲜菜、蛋类价格回升明显。由于夏季是猪肉消费淡季，肉价持续走低，使得食品价格难以明显上涨。非食品价格回落主要是交通和通信类价格下降，同比涨幅从0.2%下降至-0.2%。核心CPI涨幅下降至2.1%,是近6个月首次下降，预示终端需求或许走弱。
 3.下半年CPI可能走弱，不存在通胀压力。受投资和生产走弱的影响，下半年总需求偏弱。食品价格仍以下跌为主，可能跌幅恢复性收窄，非食品价格整体平稳，新涨价因素依然较弱。翘尾因素仍是影响下半年CPI的主要因素，由于下半年翘尾因素平均只有0.44%，比上半年低了0.33%，因此CPI同比涨幅可能下降。由于非食品价格持续小幅上升，如果食品价格明显上涨，不排除CPI出现短期反弹的可能。
 4.PPI短期走势平稳，不同工业产品价格分化。PPI同比上涨5.5%，涨幅趋于平稳，但不同类别的产品价格波动涨跌互现。近期受钢材建材价格上涨影响，黑色金属、有色金属价格止跌回升，并且反弹力度较大。煤炭、石油和天然气相关产品价格继续下降。
 5.PPI涨幅连续3个月持平，有助于工业经济平稳运行。从5月以来PPI连续3个月为5.5%，不再出现大起大落的剧烈波动。价格波动变小有助于市场运行趋稳，工业企业经营风险和不确定性得以降低，利润增长和生产活动更为平稳。
 6.未来PPI可能回落，但年内不会出现负增长。随着投资放缓，对工业产品的需求可能走弱，不存在工业产品价格显著上涨的基础。由于去年下半年PPI持续上升形成高基数，今年下半PPI翘尾因素快速回落，因而未来PPI涨幅可能下降。但PPI走势趋稳，下降幅度不会太大，下半年PPI涨幅可能低于5%，但全年平均涨幅有望高于5%。